4th.1.2 <沒有絶對，只有相對>

二丶以前還是營業員的時候，客戶經常會問我某一檔股票，現在價位能不能買？或是幾塊能買？幾塊該賣？

用「絶對」的價位來衡量該買或該賣，坦白說，如果投資股票用這麼簡單的一言釋之法，就能夠創造長期資金積累的話，那豈不是很完美？

現實上，很難！也不可能，除非你比股神巴菲特，更神！

來舉個例子，台積電是一家令人尊敬的公司，在我非常敬佩的張忠謀董事長領導下，公司業績蒸蒸日上不停地成長，已是一家重量級國際企業，很自然地，在投資前，除了針對其歷年獲利能力予以評估，也應該找國際性企業或是同屬半導體的公司做一「相對」比較。

ex. Intel是一家製造個人電腦半導體處理器的龍頭企業，目前台積電的股價是193元(ADR掛牌價是31.41美元），而Intel的股價是35.26美元，如果全球經濟景氣向上，半導體的景氣也不錯，未來，當Intel股價由35.26美元漲了10％來到38.78美元，而台積電股價才由193元漲到200元，代表漲幅出現相對落後現象。

我便會收集相關資訊，研究是否公司的營運遇到瓶頸、訂單流失與否或是股價先前是否已領先走強一段⋯，才使股價跟不上同產業股的漲幅。

假若，營運沒有任何問題、股價之前也沒有領先現象，只是不同市場存在的落後性，那我便會考慮進場佈局。

反之，如果半導體整體景氣不佳，Intel股價已率先回檔反映，而台積電股價仍高高在上的話，我也會提醒自己，目前股價是否因為外資的「策略性控盤操作」，出現高估情形，則需考慮減碼。

這就是我所謂的「相對」觀念！

除了用股價相對比較之外，當然我們也可以用「總市值變化」做一相對比較，以衡量其股價是否有高估或低估之情形，決定減碼或是加碼，調整手中部位。

總市值=股價*已發行股份總數

例如:通常我會用兩家（當然也可以用多家）公司總市值之比值相對比較，假使大都維持在0.8:1，短期間由於利多訊息或是資金流入拉抬......等各因素影造成股價上揚，比值突然有所變動為0.9:1，那我們也得留意短期內股價是否出現高估現象，若是，則可考慮減碼部份持股因應。

PS.當然除了「同產業股」在同一期間股價變化做比較，我個人在實際操作上，也會將此比較法延伸到「非同產業股」之換股上，例如台積電和鴻海2家產業龍頭股的股價比值或市值變化、電子個股和金融個股的股價漲跌變化或是金融股之間個股的價格、市值變化⋯⋯⋯等。

如果你是剛進入股市的投資人，或是不曾聽過這種方式的人，我想在建立此觀念之後，只要再加上日後實際的操作，多多累積一點經驗，便能體悟這種相對比較法的概念，對資產穩健增值具有相當的幫助。

最後，以上舉例說明僅止於在某「單一個股」之「相對比較」概念上，而「GOWIN投資模式」著重的是在於「整體投資組合」上及各階段的「適當持股現金比重」，是更加全面性考量的模式，亦較為符合「穏健」之原則，這留待後面的6th、7th部分說明。

<自我的啟示>：

沒有任何一檔股票（拼孤支），可以讓自己「絶對」資產穩健增值永久，因為產業景氣循環有高低變化；但做好適當的「投資組合」卻「相對」可能達成。

沒有一種「絶對」致富的選股方法；但有「相對」穏健報酬的投資模式。



*106.07.01補充:

106年6/11的「股市週記」中有用(聯電和台積電)兩檔同類股說明「GOWIN投資模式」中的「相對概念」，之後聯電連續上攻，內容如後 :

<GOWIN投資模式應用>

來應用一下「沒有絕對，只有相對」此概念的擇股例子：

「台積電」和「聯電」兩家公司都是全球晶圓代工大廠，記得在2010年底那時候有位客戶問我哪一檔股票可以長期投資，那時候我說台積電這家公司超有競爭力，目前股價70元不到，每年現金股息有3元左右的水準，應該是可以找機會分批買進布局的標的，目前股價210元以上，總市值達5.5兆元，算一算這麼多年下來，每年平均的投資報酬率也是相當可觀。

日前股東會張董事長表示外資持股佔了80 %，他也沒輒，表示未來幾年公司的營運還是看好，希望有信心的國人也可以買進，與公司的營運一起成長。

但我想到2010年底時，請客戶買進持股到現在的話，從70元漲到210元，漲幅已相當大。


就GOWIN投資模式來看，其實它的股價是處在相對的高位階，基期偏高且總市值已超過半導體巨擘Intel 這家公司，雖說是我們台灣的驕傲，但這時候買進的投資風險會不會相對也偏高了些？

拿它的同性質公司聯電來做個相對比較，可以發現聯電的股價目前是12元左右，屬於低基期也是低價股。

從這個角度來看，「聯電」現階段投資的風險或許相對較低，如果股價隨著盤勢拉回修正而往下調整，我認為將它列入投資組合中，分批布局建立基本持股，未來幾年後的投資報酬應該不差，所以在這兩家晶圓代工大廠就目前的股價位階而言，我會用較為保守的心態來選擇聯電，等待未來的開花結果。

這就是應用我說「沒有絕對，只有相對」概念的選股做法之一。