《案例分享》

<一位銀髮族的投資插曲>

最近軍、公、教、勞⋯⋯等退休年金的問題，在社會新聞版沸沸揚揚炒的好長一段時間了，尤其是今天「年金改革修正草案」將進入立法院審查，監督年金改革行動聯盟昨日發起「夜宿圍城」動員令及部分退休軍公教警消勞出來陳抗，而蛇籠、拒馬、鐵柵欄也通通出現⋯⋯，看著電視新聞有為爭取權益的陳抗民眾推擠、潑水⋯⋯，有政府官員挨揍、被拒馬割傷⋯⋯，全都是為了「退休年金」問題大家無法形成共識，也讓我聯想到多年前一位銀髮族客戶的投資插曲。

林媽媽是一位銀髮族，目前60多歲，多年前退休，具有很多年投資股票的經驗，並熱愛國內外旅遊，有3個子女皆已成年，先生早於多年前過世。

退休時曾經找我討論，想聽聽我的看法，如何調整目前的股票投資狀況，會比較符合她的期待，現在回想起來，當時就像是在幫她做一個類似「退休年金的投資健診」。

當時她的股票市值大約1200萬元，平均每年的股息收入有70~85萬元左右，來支應平日生活費用、保險支出及每年至少各一次國內外旅遊所需，從未跟子女拿過孝親金。

<發現問題>：

主要收入來源有2部分：

1.固定的股息收入。

2.股票操作：但持股集中在單一檔股票（600張，股價20元左右），且是中小型公司。

<解析>：

單押一檔股票的風險過高，儘管這檔股票是操作過多年比較熟悉的公司，但中小型股之股價容易受到人為操控影響，股價波動幅度較大，一旦遇到股市行情不佳，或是有資金需求時，恐怕會有變現不易、出現流動性風險可能，林媽媽已是退休族並無其他額外收入，整體來看風險值實屬偏高。

<建議做法>：

將單一個股調整為以幾檔不同股票建立一個「投資組合」來降低整體投資風險，且應該以倒閉風險較低、每年獲利穩定、配股配息也能符合她的股息收入為考量，可以「幾檔官股金控（ex.第一金、兆豐金、合庫金⋯⋯PS.當時股價大多在20元以內）及歷年配股配息佳的民營金控公司（ex.玉山金，PS.當時股價也是17元左右）做為投資組合標的」，當時試算一下，所建立的投資組合每年的股息收入並不會比原來單押那檔股票差，甚至還更高些。

接著利用中小型股易漲易跌特性，趁急漲時 「逢高分批換股」，且保留一些現金存於銀行，隨時可以支用或是以備不時之需。

如果對該檔股票仍情有獨鍾，建議至少換一半（300張）過去，來降低整體股票上的投資風險。

<執行>：

「投資健診」之後，大約半年左右時間，該檔股票一波上漲，從20元往上漲到32元附近，一開始在27元時逢高賣出，愈漲上去仍繼續賣出，但終究無法克服「股市中的人性弱點」，無法確實執行原先計畫，雖然最高有賣到31塊多，但看到股價急漲上來之後反而變成捨不得賣出，總張數才賣出100張左右，距離原先計畫賣出換股的目標差距仍多，時間經過一年多之後，該檔股票又跌回到10塊多（PS.市值嚴重縮水三分之二）。

<檢討>：

回憶那段換股操作之期間，「金融股投資組合」股價穩定，波動幅度並不大，大部分標的都有完成填權填息，但該檔股票從最低10塊多，低迷許久之後上漲到15元左右，林媽媽股票市值為950萬（該檔500張 x 15元 = 750萬，金融股200萬），另外含股息後之現金大約有150萬，市值總額為950 + 150 = 1100 萬。


從原本1200萬變成1100萬，出現縮水現象！


如果當時按照原計畫執行，逢高分批賣出換股，至少300張換成「金融股投資組合」，光是股票之市值就可提升到1200萬（該檔300張 x 15元 = 450萬，金融股市值750萬），市值總額為1200 + 150（含股息現金至少150，但應該是更高些）= 1350萬。

1350 - 1100 = 250萬，兩者市值總額至少相差250萬以上，更不用說如果600張全部照計畫逢高分批換成金融股之投資組合，其差距將會更大。


記得後來還有一年那家公司因為虧損，隔年並沒有配股配息（PS.與原先認為每年可領70萬元以上股息出現嚴重落差）。

事後，林媽媽說她曾算過，如果27元一直往上出，30元以上全部出掉，跌到15元以下再買回來的話，手上現金就可以多出1000萬（PS.我想她是以漲到32元全數出清，而15元以下600張全部補回來計算，而又有誰能夠事先知道高低價？這不過只是事後諸葛），也很後悔當時沒有確實執行原先的規劃，我勸她放寬心靜待下次換股機會來臨，機會永遠留給準備好的人，現在您已做好準備了，不是嗎？她也表示下次機會到來， 一定會徹底執行。

今天看了一下，那檔股票的股價又來到20塊左右，希望不久的將來會再出現換股操作的良機，到時候就看林媽媽能不能克服「股市人性」確實執行了。

<結論>：

做好適合自己的「投資組合」才能規避掉一些投資上之風險，股價漲漲跌跌過程中必須理性，且得克服人性嚴守紀律，避免「好時看更好，壞時看更壞」的股市價格漲跌陷阱。

<做好投資規劃，退休年金自己救>

股票操作對退休族而言，宜以長期投資穩健配股配息標的為主，或許可以達到「好的投資規劃，自己的退休年金自己救（以符合退休族支應平日生活費用、保險支出、每年國內外旅遊⋯⋯等所需）」目標，完全不建議「短線操作搶賺價差」為主。

但若是將買賣股票當作是生活樂趣一部分，以「極少量金額」短線操作則是OK的，畢竟買賣股票該留意的訊息很多，股價具變化，除了可增加與朋友圈談話的共同話題之外，亦可藉由多多動腦以預防或延緩老人痴呆症之發生。