《 Q & A ～～合理價 》

經常有人問我某某股票現在的價格算是「合理價」嗎？

我想，如果市場有共識所謂的「合理價」，有誰願意追高去買進、殺低賣出？股票市場將會發生一件「大事」，很多個股的成交量會大幅萎縮，甚至可能大部分的股票每天的交易張數都只有個位數，變成殭屍股沒人想要交易，股票市場一灘死水，企業籌資不易，將喪失掉「股市是經濟櫥窗」的功能。

若要硬是說有的話，那每個投資者心中的「合理價」應該都不相同，最成功的投資者應該就是股神巴菲特了，因為他的投資方法就是等市價低於所謂的「內在的真實價值（假設這是所謂合理價）」之後買進，然後持有抱牢，享受長期增值。

在我的投資歷程28年多的所見所聞中，沒見過類似股神巴菲特的這類選股絕世投資高手，所以在股票市場的養成、認知和操作上的觀念，僅會留意股票市場中掛牌的公司是否出現「超漲價（連續大漲後，股價相對高基期）」和「超跌價（連續大跌後，股價基期相對低了）」，而很難定義出什麼價位才是「合理價」。

本益比 = 合理價 ？

市場上有不少「投資達人」很喜歡用「本益比」來計算出所謂的「合理價」，我並不認為這是一個評估價格的好方法，所以在我們的「GOWIN投資模式」中我很少談到「本益比」這項數值來篩股。

舉例來看，最近狂瀉的被動元件股「國巨」這檔公司，以它在最高價1310元來看，預估的本益比不到20倍，遠低於很多股票的30倍、40倍，在產業正夯產品大缺貨氛圍下，很多人認為20倍不到的本益比一點都不高，未來可能會有1500、1800元的更高價而去搶進；當它股價接近腰斬下跌到700元時算出預估本益比大約10倍（PS.H1的eps大約是35.85元，如果用簡單的預估法，假設全年eps是35.85 * 2 = 71.7，以整數70元計算的話，700 / 70 = 10），「本益比」比當時約20倍更低還幾乎折半，如果你真的因為本益比10倍就搶進，以目前的價位423.5元，你一張就虧損超過20萬，更不用說搶到1300元的人一張虧損金額便超過80萬元，目前本益比只剩下6倍左右（423.5 / 70 = 6.05），至於股價會不會再往下跌破400元（PS.10/8股價最低來到378元，2008年金融海嘯時曾低到剩下3塊多）、本益比會不會更低？沒人說的準，不是嗎？

從上面的例子來看，單純用「本益比」來篩股買股，盲點大，風險是不是也有點大？

我自己很少運用「本益比」選股和操作，因為我深知，想在股票市場笑傲江湖不是一招半式這麼容易。

真要說有所謂「合理價」的話，可能只有大股東他們心裡才清楚什麼價位是「真正合理價」吧！

換個角度來看：

若是你長期以來都有關注我們的文章，一定會發現我們「GOWIN投資模式」中在篩選核心持股時，會用「Excel投資檢核表」計算某檔股票目前價位的預期平均報酬率（PS.保守者可以打個7或8折），再用「沒有絕對，只有相對」觀念相對比較出預期報酬率較佳的標的。

如果我們把所謂的「合理價」轉説成「可以接受的價格」，以長線保護短線角度切入選股，抱著長期投資心態，或許利用我們「Excel投資檢核表」計算出預期平均報酬率的這個方法，便可以解決大家一直以來追尋「合理價」的這個問題。

寫到這裡，若從股票投資來反觀，人生有「合理價」？

人的一生當中，總是會歷經一些煩人的是是非非事件，內心難免產生不平衡引發擔憂沮喪恐懼焦慮之心（心超跌了，嚴重的話可能引發憂鬱現象）；而某順遂階段可能又容易志得意滿過於自負（心超漲了，一不小心傷了周遭親友夥伴而不自知），這些內心的起起浮浮看來似乎都很正常，卻不見得算是真正「合理」，這是我在自律神經失調（心不安，被困住）後的體會。

我的人生理想合理價：

「當超跌了，內心能從不平衡調整為平衡，迅速遠離恐懼不安；超漲時，能平常心以對，時時刻刻抱持感恩的心擁抱知足常樂，心安身安闔家健康平安，行有餘力樂於助人」，這才是我理想中的「人生合理價」！

投資和人生，我加油，你加油，我們一起加油。