05/03 股市週記：

《 融資維持率175%，小心謹慎因應 ! 》

美國Nasdaq指數，收盤8604點；台股，收盤10992點！

上週：上市加權指數+644點（+6.23%）日均量增；OTC+6.34點（+4.83%）日均量增。

外資動向：現股+519億；期貨多單-600多口，目前持淨多單36500多口。

資券籌碼變化：融資（+14.9億），整體融資餘額為1404.7億 ; 融券（+1.6萬張），目前89.2萬張。

持續追蹤一下，大盤（上市）目前的KD指標數值：

日KD（短）：分別是83.3，72.2

週KD（中）：分別是60.8，48.5

月KD（長）：分別是61.5，68.3（4月底是61.5，68.3）

來看一下目前大盤和OTC指數與年線（240日線）的乖離狀況：

大盤指數10992:正乖離23點，幅度約0.21%，目前年線在10969，年線之上。

OTC指數137.70:負乖離約1.13點，幅度約0.81%，目前年線在138.83，年線之下。

*大盤先轉為正乖離。

也追蹤一下目前美股四大指數與年線（240日線）的乖離狀況：

道瓊工業指數：負乖離約2756點，幅度約10.41%。

Nasdaq指數：正乖離約267點，幅度約3.2%。

S&P 500指數：負乖離約157.59點，幅度約5.27%。

費城半導體指數：正乖離約23.46點，幅度約1.44%。

*盤勢整理後，負乖離幅度有機會逐漸縮小。

*前述:費半和Nasdaq指數負乖離率較小，科技股值得觀察（PS.已領先道瓊工業和S&P 500 轉為正乖離）。

<  如何操作  >

去年大盤上漲2269點，漲幅23.33%，今年以來大盤到目前-1005點，跌幅約8.38%；OTC去年上漲25.82點，漲幅20.9%，今年以來OTC到目前-11.66點，跌幅7.81%，外資去年在現股方面買超約2781億，今年目前為止賣超5238億，也是前波下跌的主力兇手之一。

新台幣上週升值，目前是29.802換1美元。

外資:上週現股轉為買超519億，期貨多單減少600多口，現股買超，期貨多單小減。

美股四大指數「道瓊工業、Nasdaq、S&P500、費半」上週盤勢開高收低，台股整理後走揚。
在前波融資戶追繳令齊發被迫斷頭殺出後盤勢出現反彈，從價量變化觀察，上週盤勢在前週整理後持續上漲，上市呈現價漲量增，OTC價漲量增，融資餘額持續增加14.9億，融券餘額增加1.6萬張，目前大約89.2萬張，在大殺融資斷頭後，2個市場的融資餘額目前剩下1404億元左右，近期雖逐漸增加，仍是近20年來的低檔區，籌碼面偏屬安定。

現階段的做法：觀察武漢疫情後續之相關發展和歐美股市能否在上週整理之後持續反彈。3/19大盤指數最低殺到8523，融資大減大盤融資維持率回到136%以下，八大公股行庫站在買方逢低承接，加上各家公司陸續實施庫藏股和國安基金進場，市場籌碼從短線操作的人轉至大股東或中長期投資者手上，從長期角度來看籌碼面穩定。之前提過 : 短期的急跌已符合我們『GOWIN投資模式』書中「天龍第七部和第八部」內容所述（PS.請參閱書中內容）.......，跌破十年線後的持股比重可提高到6成5至7成，指數從8523點強勢反彈最高來到10710點，指數上漲了2187點，我們後來正金字塔操作逢低加碼的部分都是處於獲利狀態（PS.市值總額逐步增值）。
目前指數又來到更高位置10992，大盤融資維持率也回升至175%附近，恐有拉回可能性，拉回整理後配合維持率往下降，5月行情暫不看淡，如果盤勢上漲，可以將低接的部位適時分批實現獲利，把比重降至6成左右，未來若是持續上攻則考慮再分批實現獲利，逐步把部位分批降至原來的5成左右，這樣的操作策略較為安全些。

PS.兩個市場「106年一整年融資合計增加了610.2億元」，「107年合計減少了749億左右，已超過106年所增加的610.2億元」！去年108年又增加了303.8億元。

*今年以來減少約595億，籌碼面仍趨安定。

PS.溫故之前所述，這波全球股市大幅震盪大跌，應該跟以前所提到過的ETF水能載舟亦能覆舟有相當大的關連性，不過在短期間的大跌過後似乎已有趨緩現象，疫情能否趨緩及國際油價變化將牽動未來走勢；前波台股大盤和OTC大跌，跟國際股市重挫和海內外基金的贖回以及融資斷頭具關聯性，跌破十年線後國安基金宣示進場，加上指數與240日年線的乖離率仍不小，對我們這類長期投資者來說，正好是跟隨國安基金進場逢低分批布局契機（PS.但大多數人的投資人性總是無法做到逆向思考人棄我取，實在相當可惜，每次的股災其實都是一次財富重分配的契機，股市中比得是誰的氣夠長，氣夠長沈得住氣的人，成為最後贏家機率大，而國安基金標的大都以大型權值股 績優集團股 金融官股......為主，可留意）。

*現在回頭檢視，敢在當時急殺下逢低買進的人是有勇有謀的。

今年以來大盤和OTC兩個市場，三大法人大屠殺合計賣超6054億元(PS.上週開始出現回補663億，持續追蹤)，經過此波大幅賣超後，疫情一旦減緩，三大法人若開始出現回補，其力道會相當值得期待，但何時到來無法確定（PS.先以外資動向觀察，如果他們開始在現貨和期貨同步做多，這很可能是重要訊號），心態上仍須步步為營，暫時也不必期待出現所謂的V型反彈一路連續走高向上挑戰12000點，先將近期目標設定在能否突破11000點，持續觀察追蹤。

目前盤勢，在大跌後的回穩仍以台股三王和國安基金進場護盤標的做為觀察指標 ! 台積電和股王大立光走勢若能持穩，加上股價跌破淨值的鴻海能逐步走揚站上淨值，以及國安基金護盤標的大型績優集團股 金融股能走穩，這樣盤勢站穩萬點後便能續往上攻。

經過這波重跌拉回後，大盤融資維持率從174%修正回到136%以下後出現反彈走勢，融資餘額原本都是減少，近期開始逐漸增加，大屠殺過後，週線連4紅K線後出現拉回屬正常現象，上週最高又來到11012點，8523點可先視為本波底部，不過須留意大盤融資維持率又來到175%附近，若持續上漲時，維持率將會更高，盤勢拉回整理的機率也會變高，可採部分減碼實現獲利來因應。

上週的操作：「週四逢高小出一點，續抱牢手中持股」。


持續小提醒:此波下殺又急又猛，用點心可以找到很多適合長期投資「相對便宜」的股票，逢低布局耐心等待未來收割。像國泰金、華南金、第一金、仁寶、遠東新、鴻海、中鋼、中鼎、宏碁、英業達.......等許多績優集團相關公司股票，在盤勢大跌中又回到長期股價低檔區。
*有部分的公司股價出現迅速急彈，且幅度並不小。

相信此波武漢疫情對股市的影響將隨時間漸漸淡去，金鼠年一開始動盪大，但從全年來看也不必過於悲觀，不過美股若是出現大幅拉回或是油價持續狂瀉這種股市黑天鵝，當然就另當別論。
*國際油價暴跌，油國近日作出減產共識，長遠來看具正面性，近期已出現回升走勢。

PS.外資108年全年匯入156.96億美元，近期雖有匯出，但就長期來看目前台股股息高仍具優勢。

PS.在台商資金回台投資金額累積已超過9600億元，長期來看未來股市動能仍偏多看待。

< 大盤融資維持率變化 >

來看看大盤融資維持率變化：溫故一下106年9月指數10600左右時曾強調過，大盤融資維持率一直維持在175%上下附近，必須留意小心！107年6/7指數最高來到11261，始終無法越過175%，後來便出現融資追繳斷頭萬箭齊發，市場上的融資戶哀鴻遍野，10/26大盤指數跌至9400點，維持率也回到142%左右。

前波 : 大殺融資斷頭，109年3/19大盤最低殺到8523點，維持率也回到136%以下。

*追蹤大盤指數與融資維持率變化狀況：

回顧106年10/5（收盤指數10518）大盤融資維持率是172.88%，107年2/8（指數10528）破160%來到157.59%，10/11（指數跌破萬點來到9806）是142.56%（直接詢問營業員用精業資訊查詢）首次跌破145%，12/14（指數9774）是154.4%，12/28（指數9727）是150.4%，108年01/04（指數9382）回到146.6%，01/18（指數9836）來到155.7%，01/30（指數9932）是157.7%，02/15（指數10064）是161.6%，02/22（指數10322）是165.3%，02/27（指數10389）是165.8%，3/15（指數10439）是166.6%，4/12（指數10805）是169.1%，4/19（指數10968）是171.1%，5/3（指數11096）是168.4%，5/10（指數10712）是159.7%，5/17（指數10384）是155.1%，5/24（指數10328）是154.2%，5/31（指數10498）是158.6%，6/6（指數10409）是155.7%，6/14（指數10524）是160%，6/28（指數10730）是164%，7/05（指數10785）是167.9%，7/19（指數10873）約是168.5%，8/2（指數10549）約是166.8%（8/1），8/16（指數10420）約是161.68%（8/15），9/6（指數10780）約是168.68%（9/5），9/20（指數10929）約是167.90%（9/19），10/4（指數10894）約是167.58%（10/3），10/18（指數11180）約是170.59%（10/17），10/25（指數11296）約是172.61%（10/24），11/08（指數11579）約是170.68%（11/07），11/15（指數11525）約是167.99%（11/14），11/22（指數11566）約是168.75%（11/21），11/29（指數11489）約是169.68%（11/28），12/06（指數11609）約是169.44%（12/05），12/13（指數11927）約是170.68%（12/12），12/20（指數11959）約是172.22%（12/19），12/27（指數12091）約是172.74%（12/26），01/03（指數12110）約是175.85%（01/02），01/10（指數12024）約是170.57%（01/09），01/17（指數12090）約是173.76%（01/16），01/20（指數12118）約是174.49%（01/20），01/31（指數11495）約是161.45%（01/30），02/21（指數11686）約是167.91%（02/20），03/06（指數11321）約是164.52%（03/05），03/13（指數10128）約是148.3%（03/12），03/20（指數9234）約是135.79%（03/19），03/27（指數9698）約是156.75%（03/26），04/01（指數9663）約是157.87%（04/01），04/10（指數10157）約是166.16%（04/09），04/17（指數10597）約是170.58%（04/16），04/24（指數10347）約是168.93%（04/23），上週漲644點04/30（指數10992）約是174.99%（04/29）！

*大盤融資維持率相關增減持股比重可參考我們「GOWIN投資模式」書中天龍第七部的第218 - 223頁。

<  繼續留意  >

*盤勢的看法週週具連貫性，該持續注意哪些？

1.「外資動態」：外資主導台股已久，目前仍以外資「動作」馬首是瞻，留意資金是否出現匯出現象。

*107年外資累計匯出103.4億美元，108年全年匯入156.96億美元，金管會2/5公佈整體外資元月份淨匯入金額為12.896億美元，金管會3/5公佈整體外資2月份淨匯出金額為38.967億美元，金管會4/7公佈整體外資3月份淨匯出金額為103.95億美元，持續觀察新台幣升貶值變化。

2.「國際股市變化」：之前一再提醒:長期來看美股基期仍高。

*2月底出現急速拉回，3月先大跌大幅震盪後，4月出現反彈！

3.「新稅制後續發展」：企業營所稅由17%調高至20%，在稅增相對淨利減之下，預期未來可配發股利可能減少，另外股利所得稅分甲、乙案，對股市之影響。

*已於107年1/18晚上6點左右三讀通過新稅制（PS.股利新制詳細內容可利用Google查獲），觀察後續影響性，目前評估對一般參加除權息投資人在新稅制下應是利大於弊，但仍須視每個人的不同狀況而定。

4.「籌碼面變化」：當沖金額佔總成交比重一直在2成以上，顯示散戶不但勇於積極操作，也越操作越短。

*市場出現融資斷頭多殺多現象後，籌碼漸轉趨安定。

5.全球ETF資金水位持續走高，造成龍頭股吸睛（吸金）效應，市場中愈來愈多「專家」鼓勵投資人應以ETF為主，完全漠視投資時該有的風險觀念，導致現階段全球股市漲時助漲效果，在可預見的將來，跌時也將形成多殺多的助跌效應。

*彭淮南前總裁曾示警「小心ETF系統風險」，未來發生機率並不小，千萬小心發生「全球性的ETF金融海嘯」！美股2月底、3月的大幅震盪應與ETF具相關性。

6.美國貿易戰。

*持續追蹤後續相關發展。

*筆記自己所追蹤價位符合「GOWIN投資組合」的標的：

**理財性投資標的 :

「玉山金」：收盤27.3元，108年全年 EPS 1.73元，股票股利0.797元和現金股息0.791元，股利較去年配得更高，109年前3月 EPS 0.39元。

「第一金」：收盤22.05元，108年 EPS 1.55元，股票股利0.3元和現金股息1.05元，109年前3月 EPS 0.24元，拉回逢低布局。

「國泰金」：收盤39.9元，108年全年 EPS 4.76元，現金股息2元，109年前3月 EPS 1.72元，逢低布局。

「友達」「群創」：友達，收盤7.9元，108全年 EPS約 -2元（淨值18.6元），報載彭董事長107年加碼買進自家股票約430張，109年2月和3月公司高層合計增持4177張，109年Q1 EPS -0.53元；群創，收盤6.54元，108全年 EPS約 -1.77元（淨值24.08元），大股東奇美認賠出脫持股須留意，「考慮長期投資，以正金字塔型分批佈局」，急跌逢低佈局。

群創實施買回庫藏股追蹤:https://money.udn.com/money/story/5607/3946538
群創二度實施庫藏股:https://www.chinatimes.com/newspapers/20190821000265-260202?chdtv
群創二度庫藏股追蹤10/18:https://news.cnyes.com/news/id/4398122?utm_content=list&utm_medium=tw_stock&utm_source=cnyes_homepage

*第二度預計買回30萬張，執行買回:24.1萬張

友達實施買回庫藏股10/1:https://tw.stock.yahoo.com/news/%E5%80%8B%E8%82%A1-%E5%8F%8B%E9%81%94-2409-%E6%B1%BA%E8%AD%B0%E5%8D%B3%E6%97%A5%E8%B5%B7%E8%87%B311-9%E8%B2%B7%E5%9B%9E12-230608729.html
友達庫藏股追蹤11/04:https://tw.stock.yahoo.com/news/%E5%85%AC%E5%91%8A-%E5%8F%8B%E9%81%94%E8%B2%B7%E5%9B%9E%E8%82%A1%E4%BB%BD%E5%B7%B2%E5%9F%B7%E8%A1%8C%E5%AE%8C%E7%95%A2-095537109.html

*預計買回12.5萬張，公告已全數買回。

*高層增持4177張 : https://money.udn.com/money/story/5710/4506149

「鴻海」：收盤77元，107年 EPS 8.03元(現金股息4元)，108年 EPS 8.32元（淨值89.46元）。外資107年賣超，108年開始回頭買超67.7萬張。*PS.報載郭董107年11月份逢低買進約2.7萬張（PS.11月份最高價是81.6元，最低價是68.9元），12月買進3000張，108年1月再買進3000張，2月再買進1500張，3月再加碼2000張，4月再加碼1790張，5月再加碼1600張，6月再加碼550張，109年3月再度買進3740張（PS.3月份最高價是83.6元，最低價是65.7元），大股東看得較為長遠，顯示看好未來後勢。

「鴻準」：收盤57.6元，107年 EPS 6.47元(現金股息3.2元)，108年 EPS 5.04元（淨值76.79元），持續觀察，急跌考慮布局。

「正新」：收盤34.55元，108年 EPS 1.07元，現金股息1元，拉回考慮分批佈局。

「福懋」：收盤34.05元，108年 EPS 3.08元（淨值38.17元），現金股息2.5元，逢低佈局。

「東元」：收盤26.85元，108年全年 EPS 1.65元（淨值29.15元），現金股息0.99元。
之前股價走揚，獲利超過13%以上，已全部出清一趟。
公司公告買回庫藏股，參考:https://tw.stock.yahoo.com/news/公告-董事會決議第16次申請買回東元電機股份-115045795.html。
*追蹤執行率 :
https://tw.stock.yahoo.com/news/%E5%85%AC%E5%91%8A-%E4%BF%AE%E6%AD%A3%E6%9D%B1%E5%85%83%E9%9B%BB%E6%A9%9F%E7%AC%AC16%E6%AC%A1%E5%BA%AB%E8%97%8F%E8%82%A1%E8%B2%B7%E5%9B%9E%E7%B8%BD%E9%87%91%E9%A1%8D-063527870.html

「華新」：收盤13.15元，108年 EPS 0.95元（淨值23.27元），現金股利0.5元，獲利較107年衰退。

「佳格」：收盤67.3元，108年 EPS 3.76元，現金股息2.65元，PS.之前股價曾大漲至73.7元後出現拉回修正。
參考之前文章 :

http://gowin12682.blogspot.com/2018/10/2017.html

「敬鵬」：收盤25.8元，108年 EPS 1.66元（淨值39.59元），現金股息1元，PS.107/4/28晚間平鎮廠發生火警爆炸造成數位消防弟兄死亡，持續觀察股價變化。

「宏碁」：收盤16.65元，108年 EPS 0.87元（淨值19.1元），預計7/2除息現金股息0.77元，股價上漲持續觀察。
庫藏股相關資訊 : https://tw.stock.yahoo.com/news/%E5%AE%8F%E7%A2%813-13%E8%B5%B7%E9%A0%90%E5%AE%9A%E8%B2%B7%E5%9B%9E23%E8%90%AC%E5%BC%B5-%E5%8D%80%E9%96%93%E5%83%B910-05-13-012000674.html

「仁寶」：收盤19.1元，108年  EPS 1.6元（淨值24.32元），現金股息1.2元，股價急跌後反彈，拉回考慮分批佈局。

「英業達」：收盤23.5元，108年  EPS 1.54元，現金股息1.3元，股價急跌後反彈，持續觀察。

「康舒」：收盤20.9元，108年 EPS 2.87元，觀察追蹤。




**之前符合的投資性投資標的(632法則) ，PS.目前已不符合，持續追蹤 :

「光寶」：收盤46.5元，108年 EPS 4.03元，現金股息3.2元，109 Q1 EPS 0.68元，*之前107.11.07符合632法則。

「遠東新」：收盤26元，108年 EPS 2.15元（淨值38.21元），現金股息1.5元，拉回分批布局。

參考之前文章：

 http://gowin12682.blogspot.com/2018/08/632-140282337ps.html

「寶成」：收盤28.2元，107年 EPS 3.63元(現金股息1.5元)，108年 EPS 4.01元（淨值39.84元），*108.2.12符合632法則，股價上漲到42.5元後拉回，急跌考慮布局。

*全部上市上櫃公司109年Q1 EPS須於05/15前公佈！持續追蹤手中標的的EPS是否符合預期，做為換股依據。上述有些股票的股價低於淨值不少，把108年財報公布後之淨值標示出來。

PS.金融股則是自行公佈109年前3月的EPS。https://news.cnyes.com/news/id/4463939

*簡單整理一下：

1.融資維持率175%，恐拉回整理。

2.金鼠年不悲觀，做好資金管控。

PS.對長線投資者而言，十年平均線是相對較佳的積極買進佈局位置，目前大約在9130點左右(PS. 3/19指數最低來到8523點，跌破十年平均線)，而現在10992點，兩者「距離」大約1862點，持股比重可以如前所述適時調整。

每個人資產配置、投資組合、投資屬性各有不同，此盤勢觀點僅是自己投資記事用，並不做為任何人的投資判斷依據與建議，請看到本文者仍應獨立審慎判斷投資之風險，謝謝。