12/25 股市週記：

《跌破半年線，挑戰年線8753位置？》

上週，上市加權指數-248點（-2.66%）日均量縮；OTC-1.81點（-1.45%）日均量小增。

外資動向：現股轉為賣超239億；期貨多單-11000多口，目前持淨多單53000多口。外資偏空操作！

資券籌碼變化：融資再增加（+13.9億），整體融資餘額為1864.9億、融券（-2.2萬張），目前62萬張。

台股隨著國際歐美股市上漲，本波指數最高來到9430點，本週收在9078點！

前週提醒過，指數雖過前高9399來到9430，本月份拉回整理可能性仍高！藉由籌碼安定各個類股維繫人氣的「群魔亂舞行情，隨時都可能反轉」，必須保守小心些，才能駛得萬年船。尤其是喜歡追高的短線投資人必須格外小心，嚴設停損。

本週走勢也如預期回檔整理，下跌了248點！就我的經驗來看，這種成交量越來越少「容易做價」的行情，其實相對的「潛在買盤」也是相當薄弱，一有什麼風吹草動，下跌的速度也很快，果不其然一拉回就是248點。

去年底收盤指數是8338點，截至目前（12/25）合計上漲740點，漲幅大約是8.87%！

已近年底了，大家應該檢視一下，計算一下你今年的「市值總額（股票+可投入資金）」有沒有增加8.87%以上？如果沒有，就必須好好想一想原因出在哪裡！可以利用一些時間把「GOWIN投資模式」好好閲讀幾遍，我想，熟悉之後打敗大盤應該不是太大的問題。

前兩天到竹北演講，感謝多位朋友在聖誕節連假還特地過來聽我分享，其中有一位朋友提到「高現金殖利率股ex.中華電信」這類股票可以買嗎？

我用數週前在部落格的看法做為回覆：表示這幾個月外資大力做多將行情「撐」在9300點附近，而近期美國10年期公債殖利率來到2.6%，30年期接近3.1%，對以「高現金殖利率」吸引外資的台灣股市，會不會出現資金挪移現象？我的看法仍然覺得「外資騎虎難下但終究得下，只是時間早晚的問題」。聽我講完後這位朋友也認同此見解，回答我說中華電信的股價不知不覺中竟下跌了將近20元，下跌超過15%以上（我並没有問這位朋友手中是否有中華電信股票）。

我心中在想，如果他是在一個月前就看過我的部落格，有看到上述的論點，以及一直呼籲指數9300點位置持股比重必須降低。我相信，手上應該就不會有那些以高殖利率為名的股票，或是早已「減持」不少部位。

另外，如果是資金部位很大的投資者，應該也不會為了相差不到2%的預期報酬率而願意冒著股價可能下跌10%以上的風險，正呼應我一直強調的「不排除部分資金撤出台股轉往美國之可能性」，近期外資偏空操作，加上新台幣貶值，似乎已有點這樣的味道，不得不更謹慎些。

前週已說過，必須再重申一次，有一部分的「電子股」已拉回整理一段時間，在未來幾個月的營收將進入淡季，股價可能繼續回檔整理，持續耐心等候「分批佈局」之機會出現。以符合「GOWIN投資組合」中之相關標的為主，一旦價格拉回到我們計算所得出可接受的價位（請回頭看核心持股的選股、操作篇），就是我們的佈局時機，不過「腳步必須放緩些！持股比重仍不宜太高」。

PS.ex上週「2353宏碁」宣布資產減損63.4億（今年可能轉盈為虧）以及將買回庫藏股（10～19元最多買回10萬張），股價若隨大盤拉回而下跌，會不會是我這種長期投資者的機會？值得花些時間研究評估。

技術面：大盤指數在接連跌破5日、10日、20日、60日及120日（半年線），會不會往年線8753邁進？目前指數仍在9000點以上，屬於相對較高位階，如果外資資金真的出現部分撤出，當然不排除往年線整理之可能，我們的假設或許有些大膽，但是「大膽假設，小心求證」不正是我們投資者該做的事？

而我強調過是以「長期投資 + 波段操作」為主，等待盤勢拉回，擇機佈局符合「理財性投資標的」的股票，趁盤勢拉回時，適合的標的其價格一旦跌到理想價位，便算是分批佈局契機。

再重申一下，目前我的對應做法是：會等到1/20川普就職後，進一步密切觀察全球股匯市有何「大變化」，現階段並不會將大量資金投入，我想這樣是較為安全的做法。

記得，機會永遠都是留給做好準備的人！


PS.每個人資產配置、投資組合、投資屬性各有不同，此盤勢觀點僅是自己投資記事用，並不做為任何人的投資判斷依據與建議，請看到本文者仍應獨立審慎判斷投資之風險，謝謝。

12/18 股市週記：

《群魔亂舞行情，繼續？》

上週，上市加權指數-65.9點（-0.7%）日均量縮；OTC+0.51點（+0.41%）日均量縮。

外資動向：現股買超41億；期貨多單-18000多口，目前持淨多單64200多口。外資轉偏空操作！

資券籌碼變化：融資再增加（+22.1億），整體融資餘額為1851.1億、融券（-3.3萬張），目前64.2萬張。

上週台股隨著國際歐美股市上漲，在道瓊工業指數逐漸接近20000點帶動下，指數最高來到9430點，持續高檔盤旋。

近期經濟景氣數據似乎出現轉佳跡象？報載，台灣經濟研究院：「資金泡沫恐破，股債房警戒」！再從其公布內容，大幅下修今年的經濟成長率預估至0.92%的資料觀察，似乎和我們前週提醒的「從一些企業仍在裁員、資遣員工角度觀察，大環境仍舊不佳」之看法不謀而合，指數雖過前高9399來到9430，但仍必須保守小心些，才能駛得萬年船！

川普效應，出現資金回流美國現象，道瓊指數距20,000點僅一步之遙，能否越過？並不重要！

比較值得我們投資人注意的是，連微軟公司創辦人比爾蓋茲都表示「美股已經貴了」！我們必須預防美股拉回整理，將會影響到台股的未來走勢。

近期盤勢，以外資主導的群魔亂舞資金行情（金融股、鋼鐵股、塑化股、營建股、紡織股、投機股、軋空股⋯等各類股票輪漲的資金行情），期間不論經歷萬人慘遭套牢的樂陞案、TRF事件、兆豐銀行被美國裁罰57億元的案件、買復興航空股票變成「負心航空」壁紙、企業放無薪假⋯⋯⋯等，外資仍大力做多將行情「撐」在9300點上，但我的看法不變，仍然覺得「外資騎虎難下但終究得下」，只是時間早晚的問題。

目前盤勢，一些個股利多消息題材滿天飛，ex.近期單月轉虧為盈，藉可能軋空題材的「玉晶光」股價一飛沖天漲勢凌厲，還有上周五急拉漲停的數檔「遊戲股」........等主力順勢刻意營造一股熱絡氣氛，我反而會更加保守一些！現階段台股在美國已確定升息後，真能站穩9400點？我想還是小心防患以前說過的「不排除部分資金撤出之可能」，不能等到氣溫下降到10度以下，才想要去買保暖衣服穿，這樣一切恐來不及。

前週表示過，再重申一次，有部分的「電子股」已拉回整理一段時間，在「未來幾個月的營收將進入淡季」，股價可能繼續回檔整理，我會持續耐心等候「分批佈局」之機會出現，以符合「GOWIN投資組合」中之相關標的為主，一旦價格拉回到我們計算所得出可接受的價位（請回頭看核心持股的選股、操作篇），就是我們的佈局時機，不過腳步必須放緩些！畢竟指數9300點左右的位階相對不低，持股比重不宜太高。

技術面：在月線連6紅K後，11月只有小幅拉回，目前指數9300點以上相對較高位階，本月拉回整理可能性仍高亦是合理，藉由籌碼安定各類股票維繫人氣的「群魔亂舞行情，隨時都可能反轉」，一旦反轉，跌勢可能會加快！喜歡追高的短線投資人必須格外小心，嚴設停損。

而我是以「長期投資 + 波段操作」為主，先前已分批賣出一些，把持股比重降低，實現獲利放進口袋，接下來就是「反市場操作」，等待盤勢拉回，擇機佈局符合「理財性投資標的」的股票跌下來的理想價位。

目前我的對應做法是：等1/20川普就職後，密切觀察全球股匯市是否產生什麼「大變化」，現階段不會將大量資金投入，對中長期投資者而言，會是較為安全的做法。

機會永遠都是留給準備好的人！我準備好了，你呢？


PS.每個人資產配置、投資組合、投資屬性各有不同，此盤勢觀點僅是自己投資記事用，並不做為任何人的投資判斷依據與建議，請看到本文者仍應獨立審慎判斷投資之風險，謝謝。

《講座分享》

12/23（五）晚上將在竹北，幫「保險本舖」客戶做一場投資講座，內容是「小資族如何應用GOWIN投資模式，長期逐步穏健累積財富」，竹北地區的朋友，若對GOWIN投資模式有所興趣可共襄盛舉。

保險本舖網址如後：

http://www.insureshop.com.tw/SubMenu04_01_01.html

或是Google「保險本舖」，參加報名！

《GOWIN人生的美好時光》

每個人一生中都會發生幾件「大事」，例如：結婚、生子、購屋、買車.......等，很高興地，我今天「終於」又完成了一件「大事」，是人生中快樂的美好時光，怎麼說呢？

包含每週一篇偏重在實際操作的「股市週記」，合計寫了70多篇文章，盡己所能地用心記錄，把「GOWIN投資模式」完整呈現出來！

我暫稱它為「GOWIN投資模式1.0版」，曾經說過在詭譎多變的股市，唯有不斷精進自己在投資方面的專業判斷能力，才能在股市投資旅程中悠遊暢行，走得更穩、走得更久、走得更遠，日後若有文章中未曾想到的部分，或是有更多志同道合（以長期穩健資產增值為目標）的朋友可以提供我1.0版中所不足的觀念或做法，我會陸續將它補強，讓「目前的GOWIN投資模式」更為完整、風險能更低些、創造出更佳的報酬、打造更為穩健的「GOWIN投資模式2.0版」。

還記得，在今年4月份的時候我寫了一封信給我的客戶，說明離開20多年營業員職涯的主要原因，由於自己太過於堅持以客戶為優先之原則，很難接受目前大部分金控公司旗下券商銷售基金、保險⋯等金融商品之經營模式，讓我有種「以幫客戶資產配置之名，卻行銷售之實」的感受，在積極溝通確定無效後，也斷然拒絕其他證券公司的邀請，最後我選擇離開熱愛的營業員工作崗位，毅然決然投入我個人的股市人生2.0（演講、出書、寫部落格⋯⋯可以幫助更多有投資理財需要的人）！

為什麼前面會說今天是個美好時光？因為我把自己20多年來所學所見所聞、成功與失敗的實際投資經驗、交易操作體悟的心得⋯⋯等，最後研發而成的「GOWIN投資模式」完整的呈現出來幫助更多的人，所以我說今天是人生中一個很美好的時光，因為又完成了一件人生「樂事」。

我必須再重述一遍，「GOWIN投資模式」是透過「長期投資 + 波段操作」，以長期穩健資產增值為目標，具「簡單、可執行」的一整套系統，不可單取自己偏愛的某一部分，在這邊要請進入部落格觀看文章的朋友，務必從10月2日的第一篇文章開始閱讀，按照日期順序耐心看起，才能獲得最為完整的「GOWIN投資模式」。

如果你已經把整個「GOWIN投資模式」的所有每篇文章讀過一遍，我認為有時間的話，你可以再多閱讀幾遍。坦白說，即便是我自己，在面對盤勢多變的台股，我也是一遍又一遍的Review，才能適時提醒自己，用最理性的心態看待每個階段的盤勢變化。現在你不必花錢只需花一點時間不厭其煩重複閱讀，這樣便能夠更加了解整個「GOWIN投資模式」的內涵。

接下來，你所要做的事情就是開始實際應用它，也就是累積實戰經驗，不論閱讀幾遍，都不可能立即完全上手此投資模式，因為投資這件事本來就不可能一蹴可幾，唯有透過一次又一次的實際交易經驗，才能體悟出最適合自己的穏健增值方式累積財富。

我想，只要你願意把整個「GOWIN投資模式」不斷重複閱讀，再加上自己本身的實際操作，我相信你也會跟我一樣，成為股市最後的贏家，也希望看到文章的所有朋友能達成資產穩健增值的目標，早日達到財務自由。

兩個多月下來，幾乎是每天一篇把「GOWIN投資模式」的內容以文章呈現，既然此投資模式強調的是「簡單、可執行」，也就不會一篇接著一篇寫不完。現在整個模式我已經把它完整記載呈現出來，接下來就輪到你真正應用此投資模式開始建立「GOWIN投資組合」+ 做好「適當持股現金比」，上場應戰了。

日後，我想把我自己20多年來，印象中比較重要的股票操作實戰過程，也就是我個人在股市的「投資歷程」，花點時間整理一下，我如何透過股市投資達成財務自由，將它記錄下來。

但不會像前面的「GOWIN投資模式」一樣，採取每天一篇的方式（PS.花了不少精神與心力在GOWIN投資模式上，中醫師朋友擔心我會用腦過度）呈現，也會回想一些過去的客戶案例，不定期記錄下來提供給大家參考。

另外，目前最受大家歡迎，每週一篇的「股市週記」，仍會在每個禮拜開盤的前一天把它記錄下來。

如果大家有什麼建議也可以利用「留言」告訴我。

大家一起努力，往財務自由邁進。

感恩！這個美好時光。

<共勉語>

在人的一生當中，包含許多各種不同的財富，從出生開始與家人相處的祖父母、父母、兄弟姊妹⋯等等的親情財，上學讀書認識來自不同家庭的老師同學財，出社會工作打拼的薪水財、同事財、貴人財，組織家庭結婚生子的家庭財、親情財，還有自己本身的身體健康財.......等不同財富。

從與家人相處，延伸到學校同學，再到上班同事朋友，不斷累積人脈存摺，這些都是人生中很重要的不同財富，缺一不可，如果能再加上從經濟需求角度的儲蓄投資貨幣財，或許能夠更加完整，尤其是對一個來自普通家庭的我來說，更能體會也更加珍惜所擁有的人生財富。

邁入50歲大關之後深刻體悟，人生無常的道理，會時常叮嚀自己，在人生中或是投資這條道路上，不如意事十有八九，沒有渡不過的難關，無論遇到什麼困境，關關難過也要關關過，可以短暫的失望，不能絕望！

絕望，就輸了！

就像聖嚴法師曾說過「山不轉路轉、路不轉人轉、人不轉心轉」，以前經常會聽到股票操作不甚如意的人說，股票大賠多少錢、自己實在很混蛋、把家裡好幾年的開銷都輸掉了、什麼路已走到盡頭......等，諸如此類令人聽了有點不寒而慄的話。

其實投資這條路並沒有盡頭，也永遠不會絕，只是到了願不願意轉彎的時刻，只要願意做些修正與調整（轉個身），你會發現境將隨心轉，路仍無限寬廣。

我常在心中勉勵自己的九個字：「學習不在意，壯大自己」！

人生不可能從出生開始就一路順遂到終老，當遇到工作逆境或投資困境不如意時，告訴自己適時把心態調整好，無需那麼在意耿耿於懷地放在心上，用正面能量積極面對它，自己才能更壯大，再艱難的處境亦將逢刃而解，在不斷壯大之後抗壓性大增，面對各種不同挑戰時，你將發現自己不再那樣脆弱，面對困境時將變得更加果決堅強，具備更強大能量之後，便有能力幫助更多有需要幫助的人。

一路上和一起打拼的眾多同事、朋友共勉這九字箴言，希望也和有緣看到部落格文章的各位好友一起藉此共勉！路永遠不會絕，只是該轉身了！多年之後回頭看，當下的轉身或許將是未來最美好的起點。

共勉！

《投資理財4不1沒有》前面4個「不」已介紹過，現在接著介紹1個「沒有」

一個「沒有」：（沒有一夕致富這件事）

 20多年以來在股票投資領域不曾鬆懈過，也努力的在理財方面加強自己的專業知識，金融海嘯那年通過了國際認證理財規劃顧問（CFP）考試認證，除了可以充實自己在投資理財領域的專業，提早一步達成財務自由目標，更可以幫助更多有需要的人達到累積財富目標，對我來說，「投資理財」這件事可以算是一件人生中大事。

在股票市場鑽研和實戰多年後，所得到的心得和深切體悟是:「投資，真的沒有一夕致富這件事」，只能按部就班靠自身努力，不斷學習專業知識、累積實戰心得、經過一再修正與調整，獲得一套適合自己的正確投資模式，一步一步踏實前進，才能穩健達成財務自由。

如果你還在尋找那種一夕致富的法寶，我會勸你直接去買大樂透比較實際一些，一旦中獎就馬上躋身億萬富翁行列，沒中奬也算有貢獻做到公益，不必浪費時間在投資理財這方面的研究上。

千萬不要被坊間那些誇大其詞，害死人不必償命的什麼靠權證以小搏大20萬變成2000萬，什麼靠期權操作賺到10億元.......等之類的言論給誤導了，以為你也能在股市中成功複製，我勸你還是拋棄「一夕致富」的幻想，以免一失足成千古恨。

前面文章舉例的客戶，大賺一倍後尚不知足，仍覺得賺不夠多，不願先將獲利放入口袋，堅持一次就發財的心理，幻想一夕致富的美夢，結果呢？美夢變成噩夢，輸了錢財、夫妻關係財、也丟了親朋好友財....，全盤皆輸一敗塗地，幸好這位客戶生性樂觀也看得開，要不然走上絕路的話，不就連整個家庭都毀了，這種事在股票市場是時有所聞的。

在投資理財這條路，千萬不要心存僥倖和幻想，走得快不見得會先到達終點，快並不是最為重要的，因為跑愈快也愈容易跌倒，如何讓自己走得穩、走的久、走得遠才是真正最重要的，就算是一步一步慢慢走慢慢走，最後也會到達目的地。

在股市中，比的是誰的氣長，你走得沒人家快但你的氣比別人長，你仍可能成為股市中那個最後的贏家。

我們再複習一下

股市的「勝利方程式」：

自有資金 ＋ 長期投資心態 ＋ 投資組合 ＋ 適當持股現金比重 ＝ 股市贏家

12/11 股市週記：

《大盤指數準備創高，該追？如何操作？》

上週，上市加權指數+203點（+2.21%）日均量縮；OTC+2.17點（+1.78%）日均量增。

外資動向：現股轉為買超225億；期貨多單+11000多口，目前持淨多單82000多口。外資偏多操作！

資券籌碼變化：融資再增加（+6.7億），整體融資餘額為1829.0億、融券（-0.6萬張），目前67.4萬張。

台股隨著歐美股市上漲，指數最高來到9399點，尤其是道瓊工業指數往20000點接近，對台股後市具激勵作用。PS.道瓊是以30檔知名當紅企業計算指數，最近的上漲其中金融股的高盛貢獻不少點數。

近期公佈的經濟景氣數據似乎出現轉佳跡象，但如果從一些企業仍在裁員、資遣員工角度觀察，大環境仍舊不佳，加上愈來愈多家國內外證券機構同時對台股發表萬點看好論，指數雖然越過9399可期，但恐怕又得步步為營！像之前說過的「步步過高，步步驚心」格局，保守小心些才能駛得萬年船！

現階段大家可再計算一下，和10/25指數高點（9399）相比，自己的總市值是否有所增加？如果有，代表你手中的持股有跟上大盤脈動；如果沒有，可能是手中的高價位股或是電子股佔比較高所致。

外資以「高現金殖利率題材」把資金投入台股，形成這波看回不回的資金行情，之前說過美國30年期公債殖利率來到3%了，台股真具較高殖利率？若站在「資金風險」的角度考量，不排除部分資金是有可能流向美國購債，外資資金在台股中操作，目前有自己「套牢」自己騎虎難下之現象，發表看好後市言論也就不足為奇了，就我20多年的經驗告訴我，當看好後勢的「國內外專業機構」越來越多時，未來行情反而不要看的太好！

目前股市，大家看好金融股和以鋼鐵股、塑化股、營建股、紡織股⋯等傳統產業股未來走勢，其中我在金融股上的操作已超過20年，也在「GOWIN投資模式」中的「金融股篇」有介紹過自己的操作策略，對金融股有興趣者可花些時間再閲讀幾遍，以現階段的走勢來看，它若繼續往上漲，我的做法是偏向「開始逢高分批減碼」，待日後拉回修正時才會採取「逢低補回」策略，多年經驗下來，這麼操作賺到差價機率相當高，亦可提高整體投資報酬率。

而近期已拉回整理的電子股，未來幾個月的營收將進入淡季，股價若有大幅拉回，或許是不錯的「分批佈局機會」，但我是以符合「GOWIN投資組合」中之相關標的為主，一旦價格拉回到我計算得出可接受的價位（請回頭看核心持股的選股、操作篇），我也會考慮開始「分批佈局，不過腳步我會放慢」！畢竟指數位階不低，現階段持股比重是不宜太高的。

就技術面來看，在月線連6紅K後，11月只有小幅拉回，目前指數又來到相對較高位階，我認為仍應嚴防12月份再度拉回整理可能，藉由拉抬籌碼安定的「塑化、紡䊹、營建、金融、鋼鐵⋯⋯各類股」維繫人氣，傳統產業股在上漲幅度皆已不小下，上面的空間還有多少？值得深思。

我們以「長期投資 + 波段操作」為主，分批賣出那些短線漲幅已高的股票，先把部分獲利放進口袋，接著（1）等待盤勢拉回再考慮補回，或是（2）把獲利落袋的資金投入符合「理財性投資標的」的股票，我想這樣才是現階段較為安全的做法。


PS.每個人資產配置、投資組合、投資屬性各有不同，此盤勢觀點僅是自己投資記事用，並不做為任何人的投資判斷依據與建議，請看到本文者仍應獨立審慎判斷投資之風險，謝謝。

第四個「不」：（不要融資槓桿操作）

20多年來，我一直維持閱讀財經相關書籍習慣，尤其是和投資有關的書，參考各家好手的投資心得，來提升自我投資專業能力，如果你也有常進書局或圖書館的習慣，你會發現近期有很多聽都沒聽過的投資素人出書，宣稱他如何利用融資交易，透過倍數的財務槓桿操作，在某檔股票跌到最低價時買進了幾十張、幾百張，漲到多少錢時又以多少錢賣出⋯⋯，如果用一般的現股操作是賺30%，而他們是運用融資操作，所以實際獲利可以提升到75%，還有的素人更誇張，說操作哪支股票一賺就是2倍或3倍⋯⋯等，看到這類的股票書籍，我只覺得好笑，跟一些喜歡在電視上誇大其詞的投顧老師伎倆都是一樣，把線型圖拿出來，用已經過去的走勢開始吹噓他們的「豐功偉業」，說的跟真的一樣，好像股票市場是他們家開的一樣，也許有些股市中迷途羔羊會信以為真，因為想賺快錢的人實在太多。

或許市場上真的有些人利用融資交易在「天時（重大利空，股價跌到很低很慘時買進，買進後走一波大多頭行情）」下成功賺到一大筆錢，這種人畢竟是少之又少，在我的26年股市之旅中所見所聞大多數的人都是以賠錢收場，而且是大賠慘賠，賠到夫妻鬧離婚的都有。

我們來看一個多年前的案例：

95年時有位客戶手中大約50萬元現金，原本都是以現股買賣來操作，在行情不錯下慢慢賺到了錢，愈操作愈有心得，貪婪之心也油然而起，就想要開信用戶使用融資交易買賣，心想這樣可以加快賺錢速度，當下我有建議這位客戶穩穩現股操作，何必冒險借錢擴大投資部位，但人在順境時哪聽得下去，他還是決定使用融資槓桿操作，每天準時到我們券商來報到，心想如果能夠從股票市場「淘金」，又何必那麼辛苦天天不分日夜埋頭寫電腦程式，還得被客戶追著趕時間內交差呢。

融資交易後愈做愈短線，有賺有賠小輸小贏，有一天他找我喝咖聊股票，問我一檔叫做「潤泰建設（現在已改名為潤泰新，股票代號9945）」的股票，叫我幫他收集一些報章雜誌的相關資料，這對每天研究股票的我而言是很簡單的工作，因為每天的日報、晚報、每週的週刊⋯⋯等財經相關雜誌，都是我日常研究股市的基本素材。

過一陣子後他又找我喝咖啡，說了很多他看好這家公司的種種理由，準備用融資買進長期持有，我用自身過去慘痛經驗勸他不要「拼孤支」，這麼做是一翻兩瞪眼，不是大贏就是大輸，風險非常高，當下他也只是淡淡回答我 : 「我知道了，再說」，我便知道他心意已決，再多說什麼也改變不了他的想法，多說已無益。

96年3月開始在25元左右買進10張，股價緩步往上他就再加碼10張，走勢如他原先預期就繼續加碼買進，持續一直買，我心想不是只有大約70多萬元而已，怎麼有錢一直加碼，覺得很奇怪直接問他。

我：「你手上資金不是大約7、80萬？再買就會超過，還要繼續買進？」

他回我說：「你再直接幫我下單買進10張，錢沒問題，我有錢交割，不必擔心」

當天收盤之後他跟我說：「我把名下房子向銀行借了500萬，這次準備好好大賺一票」

我：「股票市場千變萬化瞬息萬變，你自己要小心些」，我知道當下再說什麼也沒用了，因為對一個充滿賺錢慾望的人而言，根本聽不進去什麼叫做風險。

他：「你不用擔心，這次我很有把握，要不然我不會把房子拿去抵押，我又不是瘋了，你放一百個心，絕對不會錯，這次是千載難逢的大好機會」

他又說：「你自己也可以買一點」

行情果真如他預期，他也一路買進，3個月後股價來到30元左右，仍繼續向上，之後漲勢加速來到35元時提醒他

我：「35元了，獲利不錯，你預備幾塊錢賣出？」

他：「若有40元就會全部出清」

96年8月突破39元還是繼續往上，心裏不但佩服他的選股功力，更是為他感到高興，並提醒他

我說：「已經接近你的目標價了，要不要開始分批賣出？」

他：「40元太便宜，不出了，我決定50元再來出」

當時股價持續走強，他當然更是捨不得賣出，那時候我私底下幫他計算一下，如果40元全數出清的話，扣除還掉銀行的500萬借款後，身上還可多出好幾百萬，所以就一再提醒他，要不要先出一些，把銀行貸款還掉，這樣手上剩下的持股就完全無後顧之憂了，由於走勢都是如他預期，股價仍是往上，從他的言談中感受到他充滿信心，完全不考慮我的建議，之後股價來到41.2元時開始往下回檔，他不但沒有賣出實現獲利，仍持續堅持看好會到50元，在股價跌破40元時繼續買進，破39、38元時仍持續加碼，我覺得有些奇怪怎麼又有錢一直加碼，難道又去向銀行申請提高貸款額度，再次問他，原來他說服了一些親朋好友，又集資到一些資金，或許是之前的走勢他都是看對，讓他自己產生「絕不會錯」的想法，所以集資了更多資金積極投入買進。

但事與願違，股價從41、40、39、38、37、36、35一路回檔往下，一波修正到20.9元後才止跌反彈到39.4元，接著碰到2008年全球金融海嘯再一波下跌到11.4元，海嘯過後，隔年10月才正式突破之前41.2元高點到43.95元，經過再次整理修正完成，在99年4月正式突破他之前看好的50元大關到55.5元。

不過，這位客戶並沒有賺到錢！

因為他用融資買進，當股價下跌到31元時開始被我們券商追繳，隨著股價一路的下跌，就一路被追繳，他只能到處調錢，但股價仍是無情的跌下來，從大賺幾百萬到被追繳，加上又害了不少親友投入的資金血本無歸，他內心壓力之大可想而知，而這次的「潤泰新」之旅就像是從天堂跌入地獄。他直到調不到錢來補足券商追繳金額，最後被迫認賠售股，全部殺出後拿回來的錢連還銀行借款都不夠，從大賺幾百萬到大賠出場，這一來一回賺賠間的差額相差近千萬！這一堂融資交易的課程價值何止千萬，還輸掉了對股市原有的自信心。

他雖然看對了行情，股價也到了原先所預期的目標價，後來不但突破50元的目標價更來到55.5元，但在使用融資槓桿操作的追繳壓力下，早已把這位客戶壓得喘不過氣，最後的結局便是黯然離開市場，夫妻關係也從相敬如賓到相敬如冰、無話不說變成無話可說！

我想，如果當時他是使用現股操作，沒有融資追繳的壓力，便可能「長期抗戰」，若能以長期投資心態抱久一點的話，也許50元真的被他賣到，將是一個大獲全勝的股市贏家，但他選擇用融資拼孤支的結果，縱然看對了行情，最後卻是以慘敗收場、元氣大傷。

他的故事不是唯一，股市有太多太多類似的故事，就像我們之前所說過的「10 < 1」一樣，一次重傷害很可能需要很長很長的時間修身養性，必須經過很多次的成功救援之後，才能回到原有的資金起點（本金），這位客戶的例子告訴我們，擴大財務槓桿使用融資操作，或許成功，但失敗的機率更高，結果不只賠了錢、輸了自信，也輸掉原有的家人朋友和樂相處關係。

在市場中，大家應該聽過「有量有價、沒量沒價」這句話，還記得很多年前的成交量動不動就是2000億以上，當然比較有機會看到更高價，讓你順利賣出獲利，而現在每天的成交量1000億都不到，在成交量大幅萎縮之下，若是融資買進很多部位，一旦想要用錢變現時，恐怕出脫不易（賣不到理想價位）。

如果在現階段成交量這麼少的狀況下，還是選擇透過融資買賣來操作股票，認為它是可以讓你維持「長期穩健增值」的方式，我也只能佩服你的勇氣，只能再次提醒你不要變成市場主力眼中的待宰羔羊，因為20多年觀察下來，市場主力最喜歡「砍殺、追殺」的頭號對象就是這群習慣融資操作的人，主力精於籌碼面之計算，等待「適當時機」出現時，會毫不遲疑痛宰融資戶，不管你是直接向券商融資借錢買股或是拿房子跟銀行質設抵押貸款買股者，在面對空間（股價下跌）、時間（PS.券商融資買股有期限，一次最長一年半即須賣出或透過同時間一買一賣的操作才能繼續持有該檔標的）、利息、親友們不斷關心⋯⋯等各種不同壓力下，通常最終的結果都是不美好，受到的傷害恐怕不是一個慘字足以形容！

千萬別讓自己陷入「慘、慘、慘」的困境！

第三個「不」：（不要人云亦云盲從明牌）

20多年來和客戶相處的經驗告訴我，就算我一再苦口婆心告訴客戶，勿聽信所謂的「內線消息」，但是效果總是有限，為什麼效果不彰？我想原因應該是，大部份把錢投進來股市的投資人，都是想要賺錢，尤其是「時間愈短」能「賺愈多」最好，簡單來說就是「太過於貪心」，不是嗎？

有客戶曾經對我說過，不貪心的話我進來股市幹嘛，直接把錢放在銀行不就好了。乍聽之下似乎不無道理，但在多年看過太多太多例子後，我覺得應該修正一下，「在股市中，適時的貪心可以，但不是時時刻刻都該貪心」，就跟我們前面文章強調過的，每個不同階段應該要有不同的「適當持股現金比」，兩者道理是相同的，如果你每次都是以全部資金拼孤支，「過於貪心」想要次次短線大賺，除非你是股神或是交易天才，否則到最後很可能是白忙一場，並不容易累積到一定的財富。

雖然自己從來不相信什麼內線消息，但還是犯了「人云亦云盲從明牌」的嚴重錯誤，我自己20多年來交易筆數至少超過5萬筆，算得上是一個身經百戰的交易者且擁有穩健的「GOWIN投資模式」，在104年初時也是再次過於貪心，受不了人云亦云的短線明牌誘惑，也難怪一般投資人在每天都有好多檔漲停板股票的誘惑下會「太過於貪心」，對大多數投資人在盤勢一片樂觀時，喜歡人云亦云盲從聽信明牌也就不足為奇了。

還記得在104年前，自己大部分資金早已使用「GOWIN投資模式」操作，但是在104年1月的時候，跟幾位相當信得過的朋友聊起股市的盤勢變化，大家認真研判未來行情走勢，他們非常肯定的說，經過仔細研究「6290良維」這檔蘋果概念股，未來業績將會大爆發，他們還說曾打電話去公司求證過，獲利大幅成長也沒任何問題，一個一個接著說未來每個月的營收可能倍數成長，ＥＰＳ會達到4元以上，股價一發動很可能會突破歷史高點59.9元，從技術面觀察，未來在上檔無壓下，股價將輕鬆越過60元、甚至70元⋯⋯等，你一言他一語下越聽越有信心，自己不由自主地「過於貪心」起來。

回到家後立即打開電腦，當然我也很小心求證，首先Google相關訊息，從查詢的相關新聞資料來看，確實所言不假（PS.現在回想起來，所有利多消息應該是主力的精心設計，把消息放出來讓所有投資人看到），當時心想價位才34元左右，股價也如他們所說，相較於大盤它的走勢算是很強也很穩，加上相關財經報紙雜誌也陸續介紹這支股票，就這樣在人云亦云之下，原本自己是以長期投資的模式為主卻忍不住變成短期投機貪婪操作。

心想若如朋友所言，一旦突破59.9元歷史高價，投資報酬率將超過七成，愈想心就愈貪，貪念一起就拋開理性開始佈局分批承接，愈跌愈買，著實犯了人云亦云盲從明牌的另一種股市陷阱，結果當年8月發生股災，股價一路下跌！接著很多公司宣佈實施買回庫藏股，它也是其中一家，但股價仍跌到16.25元才止跌，所幸自己絕大部分的資金是按照自己「GOWIN投資模式」操作，分散在數檔符合「理財性投資標的」，建立了較為安全的投資組合，否則如果是跟以前一樣拼孤支的話，一定又是斷手斷腳一次，幸好也做了適當持股現金比之資金配置，才得以在跌到20元以下時仍有子彈繼續承接一些，把平均成本適時降低，最後才能反敗為勝以小賺獲利出場。

自己從以前到這一次，算算也是在經過多次的明牌嚴重套牢洗禮，痛定思痛之後，如今才真正放棄所謂的相信明牌，雖然它以前也曾經讓我嚐到賺錢滋味，不過經過自己統計分析後，跟前面說的想靠「內線消息」賺大錢一樣，其實有賺有賠，但最終仍無法真正把錢累積下來，況且明牌來源五花八門，無從分辨正確與否，對獲利累積來說根本不具穩定性，人云亦云盲從明牌的下場，若是一個不小心，可能會「明牌變成冥牌」，那可真是無語問蒼天。

或許真有很少部分的人靠著大押大賭明牌成功了，但就我20多年觀察下來，大部分的人都是一開始為了想在短期間賺錢而相信明牌，結果變成住進高檔套房，一住就是好幾年，短期變長期，資金全部卡住，就算市場出現有獲利機會的好標的時，資金也是卡在明牌上動彈不得，只能眼睜睜看著大好機會從身邊流失（我的自身經驗便是如此），乍看之下沒差多少，但如果你仔細一算，這樣一賺一賠之間的來回差額其實不少，就跟前面篇幅曾說過的必須「避開大跌」意思一樣，一次誤信明牌或是大賠的代價，將得花更多倍心力才能瀰補回來。

*啟示 : 其實包括我自己也是一樣，在104年初還是犯了相同的股市貪婪病，差點抓雞不著還蝕把米，所以更加了解為何一般人會一再相信明牌或是內線消息，自己在經歷104年的盲從明牌事件之後，也為自己上了投資學的重要一課，日後不再相信人云亦云任何明牌，完全實踐以「GOWIN投資模式」穩健增值資產，更期望所有市場投資人也能拋棄明牌迷思，以免因小失大得不償失。

第二個「不」：（不要迷信技術分析）

我曾經在證券投資顧問公司擔任過研究員工作，一直以來都有客戶會問我相不相信技術分析？我認為技術分析其實就像是一種統計學的概念，把過去已知的資料經過計算統計後的數值分析，用來呈現出某些趨勢性，其實資料是具有參考價值的

但是我認為大部份的人不會應用，有的投資人學藝不精就開始隨意使用，而有的投顧老師、分析師或是一些為炒作知名度的素人在電視上或是利用出書，說用何種技術指標賺到大錢，說的口沫橫飛天花亂墜，把技術分析說得超神奇好像技術分析無所不能，懂技術分析之後就可以從股市盡情掏金，我想這是大家把技術分析給神話了，我必須再次強調我們是人，在股票市場做人的事就好，不必做神（股神)的事。

我以前也曾執著甚至迷信在技術指標、技術型態、技術線型、波浪理論、黃金切割率、費波南西係數.......等等技術分析領域鑽研上，多年的實際操作心得是，有時候對了賺到錢，有時候錯了賠了錢，賺賠之間加總起來，績效好像也不是很好，當時直覺認為或許是自己學藝不精吧！而我現在的認知是，它既然是統計學概念，把時間拉長來看，仍是可以觀察出其趨勢走向，雖然其中的技術指標數值、Ｋ線型態可能是市場主力所「刻意作價」做出來的，但我個人還是認為對未來走勢具有參考性質，不過偏偏許多市場投資人跟我以前犯的錯一樣，把技術分析當作唯一的神，以為精通之後就可以變成股神，迷信於各種不同學派的技術分析中，最終瀟灑走一回，非但沒累積到財富還浪費了許多時間，大家理性想想如果技術分析真能這麼神的話，那些以技術派為圭臬的投顧老師或分析師口袋早就麥克麥克，還需要在電視上花錢開節目招收會員嗎？如果只靠技術分析就能在股市長期獲利，那麼也不會時而聽到股市行情冷清時投顧研究員或證券營業員在下班後為了生計兼差開計程車或擺去地攤了，技術分析是統計學概念，我們可以從其中的變化觀察出未來趨勢走向的「眉角」，但它不能當飯吃的！不該迷信技術分析認為它能無所不能，請記得，盡信書還不如無書。

PS.有時候我還滿佩服那些誇大其詞的投顧老師、分析師、坊間操作績效過人（短期間賺5倍、10倍...）的市場超人，把自己說的像是股神一樣，做多也賺，做空也賺，做股票賺，做期貨也賺，而且是賺很大，在電視上或書本上盡說些害慘人不償命的「過去式例子」，其實你如果能夠保持客觀用較為理性的心態仔細想想就會明白，他們若是真有那麼神真能賺那麼大，他們早就住進帝寶豪宅，早就退休去過自己想要的生活了，何必拋頭露面辛苦花大錢租電視頻道招收會員？說穿了看圖說故事把過去走勢的線型圖攤開，用一些可以支持他論點的技術指標分析，提高其可信度，讓一般投資人愈聽愈信以為真，進而加入會員和購買軟體，加入的會員若試過後沒信心的人就會退出，但其他看到電視節目的人又天真以為他們在電視上舉的例子很神一頭栽入加入會員或買軟體，就這樣一再循環直到相信的會員愈來愈少會員招收困難，這位投顧老師也只好退出電視節目頻道......，而那些宣稱操作績效過人的市場素人（超人），藉著出書後賣操盤軟體、開技術分析操作課程其實也差不了多少，過不了多久後投資人知道其操作方法並沒有太大效果，他們可能也將在市場銷聲匿跡，但他本身並沒什麼損失，吃虧還是那些一開始把他們當作神的一般投資人。

PS.在這兩者間，至少投顧老師、分析師有經過國家考試合格取得證書，其可信度應該還是優於坊間那些誇大投資績效、入市時間不久、也沒見過多次股市多空漲跌循環的出書超人。

台股成交量萎縮已好一段時日，近期我的觀察，在這些分析師或投顧老師的競爭中也出現一種現象，或許是招收會員不易，為了爭取更多投資人加入會員，也有開始批評同業，指責某些分析師不像個分析師根本是個名嘴，在電視上講房地產、超跑、星象、百萬名錶、....上知天文下知地理什麼都懂，逾越分析師的知識範圍，這樣說似乎不無道理，分析師應該針對股市及期貨市場變化，做一理性分析提供投資人參考，對投資人才會有所幫助，分析全世界的貨幣政策、全球的經濟變化將會如何又如何，這種連世界知名的經濟學家都難以預估正確的事，其實還是交給經濟學家就好，說得太過我也認為超出一般分析師懂的範圍，這樣對投資人不但沒有幫助反而更加無所適從，聰明的投資人一定要有此認知，以免聽的時候很高興，事後賠了錢可是沒人會賠你的，也許賺名嘴鐘點費比把錢投入股市投資風險低很多，靠三寸不爛之舌舌燦蓮花就可以賺取通告費，也算是一種賺錢的本事，我想也不能過於苛責，只是在股市行情這著清淡招收會員不易，出現這種相互批評現象也就不足為奇了。

PS.最近有些投顧老師在節目上的說詞愈來愈誇張，說什麼1塊錢變成30萬元，他每天用他的那套技術分析天天都賺，一周輕鬆賺進20萬元是最低要求........，若是他真能有此股神般的超能力，還需要招收會員嗎?聰明的投資人不要成為股票市場中最不缺的(投資傻瓜)，千萬不可相信這類聳動言詞

說到這邊我還是非常感謝在市場上戰戰兢兢保持高度職業道德的那些分析師和投顧老師，他們的認真分析總能提供我一些有用的市場相關資訊，畢竟一個人能夠收集資訊的時間相當有限，善用他們在電視上和財經相關雜誌上提供的資訊，如果我們能夠從中正確解讀是可以提高我們的投資勝率，當然更要感謝提供這些分析師平台的電視台及財經雜誌出版社。

*啟示 : 技術分析可以相信，不能迷信 !

GOWIN的 < 投資理財４不１沒有 >

在介紹前面「1st ～ 8th單元」後，我們再花點時間強化一下「GOWIN投資理財的4不1沒有」觀念

第一個「不」：（不要相信內線消息）

在投資生涯中，常常聽到各種不同的消息，尤其是來自好友和很熟的客戶口中，說哪一支股票未來的獲利會成長幾十趴(%)，或是成長一倍、兩倍，股價將會漲到多高又多高，更暗示消息來源是來自某某公司的高層主管，愈是聽到這種類似內線的消息，我的心中除了質疑還是質疑，不相信這種天上掉下來的禮物。

在股票市場誰不是想賺別人的錢呢？那麼好的事情怎麼會輪到自己身上，但有不少的好朋友卻天真的信以為真進場買進，這麼多年來看過太多太多次不同的朋友，滿懷信心埋頭苦幹地買下去，加上貪心使然常常都是以拼孤支為主，結果又是如何呢？

我稍微做了簡單統計，有對有錯有賺有賠，但錯的機率還比較高一些，其實所謂來自內線消息的股票跟朋友或客戶自己的選股根本沒有什麼太大差別，甚至每次賺的差價還比較少，而虧損的金額都比較慘重，或許是因為過於相信所謂的「內線消息」，期待值太高，以致錯了非但沒有即時停損還繼續往下攤平，持續凹單的結果就是愈攤愈平直到躺平（受不了後認賠殺出）！

記得多年前又有一位客戶小聲偷偷跟我說 ：大家那麼熟了，我跟你說你千萬不要跟別人說
，某某股票有爆發性題材不久之後即將見報，股價將會大漲狂飆，消息來源是那家公司裡面的誰跟他說的。

客戶自己真的開始買進，還一再好意提醒我跟著他買一點，強調會比當營業員辛苦工作的薪水好上N倍。我心想又來了，可能又是一隻誤入股市叢林的小白兔，以前曾經看過那麼多次朋友操作的不美好經驗，當時我只能跟他說，內線消息往往都是有心人設下的股市陷阱，千萬要小心，但這位客戶始終聽不進去，買了很多，幾乎把所有資金都投入該檔股票。最後，這檔股票並沒有大漲特漲，但狂飆了，卻是往下狂飆，結局是以大賠出場，經過好一段時間修身養性後才又重出江湖回到股票市場。

天下真的是沒有白吃的午餐，靠人不如靠己，唯有自己認真研究學習一套適合自己的操作模式，多多請益或閱讀股市贏家的操作心法，再經過多次實戰經驗後去悟出投資心得才是王道，不該再相信什麼「千線萬線還不如一條電話線（內線消息）」諸如此類的話。

說得簡單些，這麼好康的事不會輪到你我散戶身上，那是屬於那些「上流社會人士」玩的金錢遊戲，不是屬於我們散戶玩的。何況若真的因為「內線消息」而獲利的話，此種交易行為是觸法的，會有刑責問題，如果投資理財理操作到違反法令去坐牢，倒不如不要投資股票，直接把錢存在銀行就好了，千萬不要以身試法。

*當營業員期間各式各樣消息特別多，其實我的心中根本不相信任何所謂的內線消息，雖然不厭其煩好意提醒客戶謠言止於智者，但當下貪婪心理作祟，幾乎沒有任何一位客戶聽得進去，也許這就是股票市場中活生生貪婪的人性吧！

8th. < 股票投資小眉角 >

<小眉角>

一．融資追繳斷頭：

通常發生融資戶被追繳時，代表所持有股票的股價已經下跌一段，整戶的融資維持率已低於130%（目前的規定，但主管機關會視情況調整）！如果整個盤勢氛圍還可以，對未來行情仍有所期待，不但不會執行停損認賠賣出，還會拿出手中的錢來補繳給券商提高融資維持率，以避免股價再往下跌被券商直接斷頭賣出。不過，萬一出現事與願違股價持續下跌之狀況，仍然必須再補繳，一旦不願意再補足差額，將可能進入被券商斷頭階段。

在形成券商斷頭階段的整體盤勢氣氛和一開始追繳時的氛圍將完全不同，投資人因為未實現虧損金額不斷擴大，會產生恐慌心理，不願意再把錢拿出來追繳，加上一則又一則的利空消息導致悲觀灰心看壞後市，或是擔心害怕未來持續大跌，非但不想再補繳任何金額（也可能是已經沒錢追繳了），加上為了避免被券商斷頭賣出反而會因為恐慌情緒蔓延而殺出手上持股，進一步促使股價加速下跌，緊接著各家券商一起執行融資斷頭賣出，形成市場上所謂的「多殺多」！更會加快整體盤勢的下跌速度。

這種非理性的不正常賣壓，大多是在連續下殺幾天後，融資餘額大減下，宣洩完畢。

所以市場發生融資追繳時，我的做法首先就是每天晚上查詢一下融資餘額變化的相關資訊，看看每天的融資減了多少，一般而言，減少的金額會比之前券商一開始發出追繳令那時每天所減少的金額多出好幾倍，甚至多出１０倍以上，此情形也反映出使用融資投資人的恐慌情緒達到高點，通常我會在這時候進場分批佈局，勝算很大，不過並不是隨便買就能隨便賺，是以前面說過的符合我們「理財性投資」的標的為投資組合中的選股對象，若再配合觀察大盤上市加權指數的跌幅與大盤融資餘額的減幅變化狀況，就我個人的實際操作心得，勝率可再提高許多。

*出現融資追繳斷頭現象時，假使在連續融資減肥下，融資餘額的減幅是16.8%，而大盤指數的跌福是13.04%，融資餘額減幅16.8%大於指數下跌的幅度13.04%，這種情形在我的實際操作經驗，通常表示大盤指數已經愈來愈接近落底完成階段，很多個股在大跌一段後出現物美價廉現象，是我積極尋寶機會，只要發現符合我的「理財性投資標的」的各檔股票，我會一一追蹤它們的股價走勢變化，透過相對比較後找出未來投報率較理想的標的，開始分批承接列入投資組合中，再配合當下整體的持股現金比率（可翻至前面文章再次複習一下適當的持股現金比的六大決定因素），持續佈局並維持我的適當持股現金比重，接下來就是等待整個盤勢反彈的收割時刻到來（經驗上常常是跌得快，反彈也快）。

ex.大盤指數９２００點，大盤融資餘額１５００億，經過融資追繳斷頭指數下跌至８０００點，而融資餘額剩下１２４８億，計算如下：

指數跌幅：（９２００ - ８０００） /  ９２００ ＝ １３．０４％

融資減幅：（１５００ - １２４８） /  １５００ ＝ １６．８０％

* １６．８０％   >  １３．０４％

PS.我是以上市加權指數市場為主，搭配代表中小型股的上櫃OTC市場，兩者的融資餘額變化一起觀察來提高勝率

另外補充說明一下，現在的融資餘額和以前很大的不同是現在多了很多正向ＥＴＦ和反向ＥＴＦ，佔了其中一定比例，在判斷上會比以往經驗的複雜度更高一些，不過整體而言差異性不致太大，過去經驗還是極具參考價值。

二．多家公司輪流實施庫藏股：

有時候盤勢是屬於慢慢下跌型態，市場並沒出現所謂的融資追繳斷頭的短期恐慌殺盤狀況，在大家沒什麼太大感覺的慢慢緩跌下，猶如溫水煮青蛙般，等到時間一久才突然發現股價已累積下跌了一大段，很多公司的股價跌到淨值以下，市場將出現一家一家的公司，宣佈實施買回庫藏股策略，通常這時候因為股價的下跌加上壞消息充斥，市場很容易出現不理性的賣壓，也可能因為股價持續下跌，進而發生融資追繳或斷頭現象，

當出現這種狀況時更突顯投資人已無法理性面對盤勢下跌，甚至可以解釋為心生恐慌，以致不管三七二十一地殺出手中持股，此時我的做法非常簡單，跟上面融資戶被斷頭的做法大同小異，尋找符合（以長線保護短線的理財性投資標的）積極分批佈局買進這些低股價淨值比的公司，在我的實際操作經驗中，以這些物美價廉的標的所建構的投資組合，其未來的投資報酬率都是令人相當滿意。

PS.如果只是一家兩家實施庫藏股政策的話就不符合上述論點


啟示:

市場出現以上兩種狀況，通常表示很多公司的股價出現不理性下跌現象，籌碼將由散戶身上流向以中長期持有為主的法人或公司派手中，這時候分批承接佈局也符合我們之前所說的（人棄我取）操作觀念，以長期投資心態佈局，耐心等待開花結果，勝算相當大。


舉一反三:

如果融資增幅大過指數漲幅就需小心「反轉」可能，短期間盤面或許仍熱力四射（PS.尤其是中小型股），但是若融資增幅比指數漲幅差距愈來愈大時，也代表「籌碼面」愈來愈凌亂，一旦反轉，水能載舟亦能覆舟！

盤勢上漲之後，眾多家公司大股東申讓股票，表示連大股東都在逢高減碼，我們應該採取降低持股策略，陸續分批減碼，但如果只是一家兩家大股東申讓持股的話，就不符合此論點。

7th.6 < 適當的持股現金比 > 決定因素（六）

六、國際股匯市變化：

資金無國界，錢總是會往有利可圖的地方流動！在股票投資時除了接收國內的相關訊息之外，天天都可以聽到或看到跟全球相關的各項資訊（這點必須感恩我們財經相關媒體的發達），有些投顧老師天天在電視上說什麼石油價格大跌、美元指數大漲、避險的國際黃金價格走揚、原物料貴金屬反彈無力.......等，會對台股造成怎樣又怎樣的漲跌影響，又說什麼美元走強，或是日圓貶值、人民幣貶值、新台幣走貶⋯⋯等將對某某產業不利。其實這些訊息，都是屬於短期且間接的影響（如果你是屬於天天短線交易者或許相對有用），我們是屬於「長期投資 + 波段操作」的投資者，留意往上或往下「趨勢已形成」的變化，對以創造穩健報酬的我們來說，才是相對重要的。與其時時關心國際上各項商品的價格變動，倒不如把時間花在追蹤我們的投資組合（理財性投資及投資性投資）標的，並留意適合佈局的進場價位，才是較為正確的做法。

我們「GOWIN投資模式」是著重在長期投資及波段操作上，就多年以來的觀察，全球股匯市「趨勢變化」會「領先」透露許多影響台股走勢該注意的現象，所以我比較在意的是如何利用國際間股匯市「趨勢變化」，來做好手中持股現金比重之適當調整，而不是每天去注意歐美股市漲跌幾點，石油、黃金價格漲跌或是原物料行情之跳動情形。

一般而言，新台幣在匯市的變化，我是將它當成某一段期間國際資金流入或流出國內的參考指標，從長期的角度觀察，新台幣在匯市的升貶變化，幾乎都處在央行的「可控制區間」波動，所以在我的股市操作中，是將它視為比較短期（某一段期間）的判斷依據，畢竟我們所強調是以長期穩健報酬為主，一時的匯率升貶或是國際股市的漲跌變動，在我的想法都是屬於「間接性、短期性」的，並不是我們長期資產穏健增值的影響主因，之前文章所提到的，利用「買低賣高、買高賣更高、參加配股配息降低成本之後，再以高過成本價賣出、先高賣低補回、其他交易策略」等方法，才是我所認為屬於「長期性、直接性」的重要獲利因素。

經歷2008年（97年）難得一遇的金融海嘯，見識過國際股市大跌「趨勢」之形成，爾後我相當重視「國際重大股市黑天鵝」的影響，這對我來說，才是真正影響我在台股投資上，能否達成資產長期穩健增值的一大變數（因為國際局勢之變化對我來說是難以預料的），當時全球各國股市幾乎無一倖免，連美國金融業中頂尖的花旗銀行都傳出可能倒閉，其股價最低時也跌到剩下１美元左右，讓我對國際性的股市黑天鵝事件更有戒心！心中牢記「多留意國際股匯市往上或往下之趨勢是否形成」，只有避開大賠，在投資這條路上才能走得更穩更遠。在這個全球景氣不明確且充滿變數的年代，更得時時提醒自己「股市黑天鵝一直都存在，只是什麼時候出現不知道」，千萬不可因為一時的獲利，就掉以輕心失去投資戒心，面對瞬息萬變的股市，唯有不斷修正和調整，精進自我專業判斷能力，步步為營步步小心，才是維持長期穩健獲利的對策，也是在面對「全球金融變局」時較理想的投資策略，謹記，「寧可少賺，也不能大賠」，千萬不可隨市場短期因素起舞，確定「趨勢變化」才不致再次犯下資金大幅縮水的投資失誤（金融海嘯曾造成自己資金大幅縮水5成左右）！


近日文章中的「六項因素」，是我在判斷每個不同階段，衡量「當下適當持股現金比重」的判斷考量依據，也已一項一項介紹完成，我們曾經提過，想成為股市中最後的贏家，至少必須做到兩件事：「1.建立正確的投資組合 2.適當的持股現金比」。若只是在意短線一次又一次拼孤支的勝利，完全把這六項因素拋諸腦後，時間拉長來看，還是很難成為最後贏家的。原因很簡單，沒有人擁有每次都選對股的超人天賦，如果連股神巴菲特都無此能耐，平凡的你我，更應該及時認清此一事實，不必浪費那麼多時間去追尋那種神一般的超能力，我們是人，做人該做的事即可。按部就班把前面所提的「兩件事」做熟做好，一步一步踏實築夢，我常說在投資的道路上並不是比誰走得快，而是看誰走得遠，急功近利短期求快，一個不小心反而容易跌倒，一步一步慢慢走穩穩走可以走得更遠更久，更能以輕鬆心情，在無壓力的狀況下，容易到達財務自由目的地。

我舉個自己最近的操作說明一下，也許大家會更清楚些，今年（105年）6月下旬上漲至10/25指數來到9399點，股市以高現金殖利率吸引外資資金湧入，形成這波上漲行情，卻無法掩蓋全球經濟不斷下修的成長率和我們台灣自己經濟成長率「保１」的危機，這波由外資資金匯入造成新台幣升值所謂的「資金行情」，加上國際股市在英國脫毆後，歐美主要股市也是持續上漲創高，各國藉由從擴張公共支出及貨幣量化寬鬆政策（ＱＥ）想要重振經際的同時，卻是忽略目前全球主要經濟體的負債總額（公共加計民間）已達約２００兆美元，而在這種全球景氣尚未轉佳、需求停滯、人口老化、負債高漲、經濟復甦持續疲弱下，這種股市和經濟背道而馳的上漲格局，其實是危機四伏，面對詭譎多變的股市，必須隨時提醒自己儘可能保持理性，才能避免發生資金嚴重縮水重傷害!

你我並非匯市之專家，不需要對新台幣何時回貶去做預測，熱錢本來就可能來來去去，(退潮，只是時間早晚)的問題，尤其在負利率橫行年代，(債市交易股市化，股市選股也漸漸債市化)，站在較為保守的角度，事先預防以前常會出現「來得急，去得更快」的資金行情，是我對應的操作方式之一，把「後面風險比較大的那一段，留給較勇敢的人去賺」，自己則是趁大家一片看好時，堅守自己「逆向思考，人要我給」的操作原則，輕輕鬆鬆地分批降低手中持股比重，先將大部分的獲利放進口袋，因為我的投資哲學是「錢沒放進你的口袋前，都不算是你的」！尤其是這種並不是屬於全球景氣循環復甦的行情，我會隨時提醒自己「小心駛得萬年船，眾人皆醉我需獨醒」！

PS.大家常常看到外資在現貨、期貨、選擇權作多，在台灣五十反一這類ＥＴＦ做空，表面上看起來是全面性的強力作多，我的看法卻非如此，外資可以在現貨、期貨、選擇權作多，在台灣五十反一這類ＥＴＦ做空，他們更可以在借券市場借券賣出，做好各方面的套利和避險動作，你我一般散戶行嗎？
當然不行，因為 1.我們的子彈（資金）有限，2.我們也沒有能力對這些具有互相關連性的不同商品，精算出正確的套利與避險部位。
儘管如此，只要理性面對盤勢變化，再加上一些耐心，等到他們的「短期目標達陣完成使命」後，就是資金派對散場時，或許到時候就是我們從容佈局的較佳時機。

12/04 股市週記：

《11月份指數如預期拉回，夠了嗎？》

上週，上市加權指數+30點（+0.33%）日均量增；OTC-0.17點（-0.14%）日均量增！
價量背離格局似乎已出現改變跡象。

外資動向：現股轉為賣超48億；期貨多單-5000多口，目前持淨多單70000多口。外資偏空操作！

資券籌碼變化：融資再增加（+26.9億），整體融資餘額為1821.1億、融券也再度增加（+2.7萬張），目前68.2萬張。

前週提過，川普當選美國總統迄今，全球金融市場出現了哪些變化（可回頭再看一次11/27文章），更早的文章也曾提到，近期美國10年期公債殖利率升到2.35%，30年期接近3%，對以「高現金殖利率」吸引外資的台灣股市，會不會出現資金挪移現象？仍宜謹慎些。

近日有投顧老師和分析師們統計了近10年的12月份指數漲跌，說其中「有9次上漲、只有1次下跌」，所以本月份行情值得期待收漲機率高，真是如此？我們來看看更遠的統計數據，最近29年（1987-2015年）12月份指數漲跌資料統計，「22次上漲、7次下跌」，然而我們該以此統計數字，就充滿信心拋開投資戒心，把大筆資金全數投入？

別傻了吧！

股市最有趣之處就是：「過去的走勢不代表現在，現在的走勢也不可能複製於未來」，在26年多的實戰經驗中，讓我體悟「股市是活的」此硬道理，應該時時保持謹慎、隨時留意各種相關資訊，理性面對盤勢變化，才是比較理想的操作對策。

上週有外資券商匯豐證，把台股明年的「合理指數」往上調高到10350點，接著又有幾家國內金控所屬券商跟進，認為明年大盤指數將出現萬點行情。對我而言，愈是出現這樣的現象我會更加保守，我的經驗告訴我，當看好的「專業機構」越多時，看走眼的可能性將越高！

目前股市以金融股、鋼鐵股形成我所謂的「金鋼護體行情」，再搭配塑化股、營建股、紡織股⋯等傳統產業拉抬的緩漲走勢，市場中很多投顧老師說未來行情是傳產股和金融股的天下，電子股將漸漸式微，走勢會不會如他們所言，日後市場會告訴我們答案！不過我認為它們（金融、傳產）的股價漲幅已領先基本面太多，此時此刻，我是不會在這個時候選擇把資金投入它們。

近日價量背離格局開始出現轉變跡象，或許可以準備迎接未來所謂的「紅包行情」，12月份若如預期再度拉回整理，被投顧老師放棄且已拉回一段時日的電子股，若持續拉回甚至下殺的話，將會引起我的關愛眼神，因為列入GOWIN投資組合中之電子股相關標的，我是一直持續追蹤其價位變化，一旦再度下殺，價格拉回到我計算得出可接受的價位（請回頭看核心持股與衛星持股的選股、操作篇），我會考慮開始分批佈局，不過腳步仍會放慢些！畢竟指數位階不低，加上1/20川普正式就職，全球金融市場變數仍大，現階段持股比重是不宜太高的。

這2個月來，持續有朋友問我可以加碼了嗎？在最近幾天的文章「適當的持股現金比重」篇中，告訴大家我自己的「各項參考依據」，有興趣的朋友可以往前點閱參考，當然每個人的投資組合、投資屬性、投資偏好及目前手中的持股比重都有所不同，還是得自己衡量最適合自己的狀況。

就技術面來看，在月線連6紅K後，11月出現一根帶長下影線小黑K棒（指數最多時下跌411點，最後收盤只以小跌49點作收），這樣整理夠了嗎？我認為12月份再度拉回整理機率仍高，我的簡單解讀是，目前整體成交量雖開始放大但稍嫌不足，藉由籌碼安定的「塑化、紡䊹、營建、金融、鋼鐵類股」拉抬維繫人氣，這些類股在上漲幅度已高下，持續走高的空間還有多少？我會選擇站在賣方逢高調節，不排除當整體盤勢再度出現拉回時，它們也會一起回檔整理。

我們以「長期投資 + 波段操作」為主，切忌再去追高那些短線漲幅已高的股票，才能避開資產大幅縮水的可能，在「漲，量就縮；跌，量就增」格局已漸漸轉變後，我會繼續保有耐心等待盤勢拉回再佈局，時時留意適合的投資組合中標的。


PS.每個人資產配置、投資組合、投資屬性各有不同，此盤勢觀點僅是自己投資記事用，並不做為任何人的投資判斷依據與建議，請看到本文者仍應獨立審慎判斷投資之風險，謝謝。

7th.5 < 適當的持股現金比 > 決定因素（五）

五、國內經濟景氣變化：

經濟景氣有循環性，而景氣循環是指一個國家總體性經濟活動的波動，通常循環是指許多經濟活動大約同時發生擴張，隨後發生收縮衰退，然後又開始復甦之情形，而此波動是不定期的週而復始發生，相對地在我的持股比重考量上，反而可以利用景氣擴張期或衰退期適時做一調整，利用它們股價的高低位階佈局買進或是分批減碼。

至於如何得知目前的經濟景氣是處在什麼階段？最簡單的方法是觀察政府官方發佈的相關資料或是一些民間專業研究機構所做的報告，相關數據會透過新聞或財經相關雜誌定期報導出來提供民眾參考，例如：國內生產毛額（ＧＤＰ）、景氣對策信號、失業率、製造業採購經理人指數（ＰＭＩ）、消費者物價指數、生產者物價指數、貨幣供給額..........等等數據，而我個人會再加上自己的實際走訪觀察，如看看住家附近的店面生意好不好還是已拉下鐵門空屋許久，由住家附近房屋仲介公司的ＤＭ觀察售屋物件的多寡與價格上的變化，還有百貨公司人潮狀況(註)是不是除了美食街有人潮之外，其他樓層也是人潮洶湧..........等田野式調查近身觀察做一綜合輔助判斷。

理論上，景氣好的時候，相對表現在股價上也應該較佳，景氣差的時候股價相對不好才對，不過市場上總是有些特定人士會比我們早知道，所以股價常會提前反應，符合市場中「股價會領先景氣反映」這句話，而當你看到景氣數據連續轉佳，想加碼買進股票時股價往往已先拉高，直接出手買下去可能會變成套牢一族，當看到新聞播報景氣很差時，想降低持股賣出股票也可能賣不下手，因為股價很可能早已下跌一大段了，我們該如何因應？

我自己在持股比重上的做法是：通常當我看到整體景氣數據公佈轉佳前，股價一路往上，市場交投仍熱絡時，就會採取陸續分批減碼降低持股比重策略，因為我在股票投資上並不是屬於太貪心的人，所抱持的是「穩健報酬」原則，才不致和一般投資人一樣，陷入看到股價開始往下跌就捨不得賣出的陷阱中。反之，當我看到公佈的數據不佳時，往往股價也已領先下跌一段，這時我會更用功更認真研究尋找，市場中是否有符合我GOWIN投資組合中的標的，若有適合的標的且先前持股比重已降低就會考慮分批補回一些，但買進股票的速度會放緩。

不過，有另外一種狀況是，如果景氣已連續壞了很多很多年，從許多的研究機構所公佈的景氣調查結果顯示，才剛剛露出一線景氣轉佳曙光，不排除是另一個景氣循環開始，股價雖已提前反應從低檔拉高了一段，但站在長期投資角度，我會積極尋找符合我的「理財性投資標的」，因為這時候市場仍有不少「物美價廉」值得持有的股票，趁股價拉回整理時慢慢分批增加持股比重，長期投資將可創造出未來穏健的投資報酬率。

*遵循以符合「理財性投資標的及投資性投資標的」所建立的投資組合，再加上參考國內的經濟景氣變化來增減整體的持股比重，是多年來我在台股能夠保有穩健報酬的方式！

註:我每年固定都會去百貨公司SHOPPING購物，目前正是各家百貨公司舉行周年慶期間，也是我最常參與的時刻，今年已去過新光三越南西店、SOGO忠孝店、大葉高島屋、SOGO天母店.......等數家，如果時間允許的話，我會在第一天就參與其中，這樣做有兩個好處：

1.「田野調查」：實地查看人潮多寡和實際消費狀況，百貨公司為吸引人潮，周年慶第一天往往優惠方案最佳，可以藉由來店禮及各家銀行信用卡滿額禮，實際看到真正消費的人潮多寡情形。

ex.假若SOGO百貨消費人潮洶湧，我回家後會立即研究「大股東2903遠百」這家公司目前價位適不適合投資或是隸屬裕隆集團的「嘉裕西服專櫃」如果人滿為患，預期下個月初所公布的營收將會亮麗，我也會研究一下，目前5元左右的股價是否有偏低現象.......等，藉由實地田野觀察發掘出一些相關投資機會。

2.「撿便宜」：平常我會把整年度欲買的需要物品事先記錄下來。例如，平日做運動時需要的運動鞋、運動衣褲、運動包包，出去演講需要的西裝、襯衫、領帶、皮鞋.....等，等到各家百貨公司周年慶活動時，留意他們的獨家商品或是DM促銷商品中，是否剛好有自己需要的物品，除了東西本身已具較高折扣外，若再加上百貨公司本身滿幾千送幾百以及各家銀行信用卡的滿額禮，以及百貨公司為打響周年慶活動吸引人潮，如果是在第一天去往往還有額外的優惠活動，是可以比平日消費節省許多。

ex.像我前幾天就搶在SOGO天母店週年慶第一天，購買了一雙運動鞋和一套西裝後，再把贈送的禮券去換一雙皮鞋，著實省下了不少金額，不但可將省下來的錢再投資增值，也觀察到實際人潮狀況。

7th.4 < 適當的持股現金比 > 決定因素（四）

四、利多頻傳急漲：

一則接著一則的利多訊息，會造成一般投資人一片樂觀，失去戒心大膽追高，促使指數短期間連續急漲，而我所謂的短期間急漲，是指在三個月內指數由波段低點往上漲接近或超過10%。

常聽到不少人說股票市場像個賭場，老實說在股市交易的投資人，絕大部分的人都是以賺錢為目的(註)，你貪心的想賺別人的錢，很合理地別人也想賺你的錢，我是以「長期投資及波段操作」為主，我倒覺得股市比較像是一個眾人彼此鬥智的競技場，誰的專業判斷能力強、投資EQ高、更加理性、更有耐性等待理想價格出現，再加上一套穩健的投資操作模式，我想勝率將會更高，更能進一步接近每個人各自不同的財務自由目標。

昨天的文章中有提到，可趁「利空恐慌急跌」時採取增加持股比重策略，今天我們來敘述一下，和「利空恐慌急挫」反向的操作因應之道。

當盤面因為各項利多消息出爐（有可能是市場主力想順利出貨，利用報章媒體連續發佈好消息），投資人心理往往會出現過於樂觀情緒，心想不立即追進去買股票，深怕少賺的心態，促使大盤指數短期間內一路向上，出現連續急漲。此時對我們以長期投資和波段操作者而言，是符合我們「逆向思考，人要我給」的投資觀念。而當出現此種盤勢時，我的操作並不會被當時一則又一則的利多消息所影響，反而會想到這正是一個讓我輕鬆減碼，可賣到不錯價格、提高整體投資報酬率的好時機。

在我個人的實際交易經驗中，執行趁「利多急漲時順勢減碼」降低持股比重， 在「利空急跌時逆勢加碼補回」的方式，連續幾次的成功操作，我發現我的總市值（股票＋手中現金）增值的速度比想像中快上許多，這是我自己在實際操作上的切身體悟！只要能避開類似一般投資人那種「漲時看更高更好，跌時看更低更壞」的錯誤判斷，遠離市場主力所事先設好局的「股市圈套」，經過幾次的穩健逢高減碼低再補回操作，時間拉長後你將會發現，複利效果是相當可觀驚人的！

也許有人想問，為什麼在「利空恐慌急挫」時，我是採3個月內 -12%，而「利多頻傳急漲」時，我採用 +10% ?

我是以「資產穩健增值」為原則，就我實際的交易經驗，如果3個月內指數上漲接近10%時，我手中以「理財性投資標的和投資性投資標的」所建立而成的「GOWIN投資組合」，其中有些標的之報酬率會高出10%許多，所以採取陸續逢高減碼、降低持股的做法，是較符合「穩健報酬」之原則，而是不是每次都一定是以-12%和+10%為標準，才採取加碼或減碼之行動？其實也不是，仍是會配合其他幾項決定因素一起搭配使用，我想這樣會讓自己的操作更穩健些。

註:曾經有位65歲以上的高資產退休客戶（退休前是自己開公司），用500萬以內資金操作屬於短期交易（他每週都會有交易，並非天天當沖交易者），一開始我以為他是以「賺錢」為唯一的目的，請他轉變為中長期投資比較適合，詳談後才發現自己的認知是錯的，他是高資產族，生活中並不缺錢，他兒子希望用一定金額（可控管卻又不會影響到情緒的金額）参與股市，這樣爸爸就會經常動動腦，因為買賣股票必須留意全球及國內的財經、政治變化，還得花時間注意所投資公司本身的基本面、技術面、籌碼面、消息面...等等之資訊，可以「延緩或是預防老年癡呆症之到來」，這是他們的另一個目的，這件事也讓我得到一個啟示，原來股市中的投資人充滿各式各樣不同需求不同種類的人，也讓我在做投資時的思維更寬闊了許多。

7th.3 < 適當的持股現金比 > 決定因素（三）

三、利空恐慌急跌：

當利空訊息瀰漫，常造成投資人恐慌下殺，使大盤指數在短期間急挫，我所謂的短期間急挫是指在三個月內指數下跌超過12%以上（當然你也可以就本身之經驗設定更高或更低些），我們是以長期投資和波操作為主，3個月內下跌12%已符合波段操作的「有機可乘」契機，我會再配合其他幾項持股比重決定因素來一併做為判斷，例如前面文章提過的大盤指數位階以及大盤融資維持率數值高低位置，作為增減持股比重之參考。

舉例來說，如果指數已經上漲一段期間且位階來到較高位置，縱然3個月拉回12%，但仍處於相對高位階之位置，那我持股增加的比重只會小幅增加，甚至不會加碼，繼續保持觀望（ex.一波漲幅從7000點漲到10500點，之後回檔修正-12%到9240點，位階仍高）；但若是本來就已經拉回整理一段時日，接著又符合利空急挫條件，指數位階相對不是那麼高的時候，持股比重增加之幅度我便會考慮提高些。

當盤面因為不斷的利空消息下跌時，短線投資人的心理往往會出現「跌時看跌」之心態，進而殺出手中持股，造成連續性急挫情形，對我們這種偏重長期投資的人而言，既然市場已出現非理性下殺行為，並且是在短期間所形成，蠻符合我們「GOWIN投資模式」前面文章中所提過的投資觀念「逆向思考，人棄我取」原則！

市場上經常會發生一些大家曾預估到或是未預估到的訊息（有人說預測股市漲跌本身就是一種風險，但我的想法是如果能夠不斷提升自己的專業判斷能力，久而久之便能更接近專業判斷，具備專業判斷能力，相對而言，風險就會降得更低），而造成盤勢在短期間大幅變動以致急跌，對一般投資人（談不上專業者）來說，一時之間難以理性面對突如其來的盤勢變化，其投資心理及投資行為將變成（被操控）的一群人，一聽到利空消息便更加恐慌急忙殺出手中股票。

這時對一個身為理性的長期投資者，反而是一個逢低找尋符合我們（理財性投資標的或是投資性投資標的）的契機，如果當下的持股比重並不高，分批加碼適合的標的， 利用長線保護短線原則，挑出符合我們理財性投資之標的，適時增加一些持股比重，未來勝率相當高。

我的實際操作經驗是，趁投資人恐慌下跌時，逢低建立符合「GOWIN投資組合」中之標的，以長期投資的心態分批佈局，長期持有後常會出現令人滿意之報酬，另外還有一個好處，待盤勢止跌走穩後，亦相當容易賺到反彈時的「短線或波段差價」。

利用大部分投資人恐慌時，逆勢逢低加碼、耐心等待獲利，在我的多年實際交易過程中屢試不爽，也幫我把整體的投資報酬率再往上提高一些。

PS.如果是政策性重大利空（如：復徵證所稅）或是全球性連動的股災（如：2008年金融海嘯），諸如此類較為「特例」的原因所造成指數大幅下跌，是屬於比較特殊之影響因素，在操作上，我則會更加謹慎面對這種例外的狀況。