友達現金減資，還可以存股嗎？

 

 【 友達現金減資，還可以存股嗎？】

之前寫過一篇「面板雙虎可以存股嗎？」的文章，昨天下午友達宣布股利政策，今年每股將配發「1元現金股息」 外加辦理「2元的現金減資」，每張股票合計可以領到3000元的現金股息，不過手中股票將會打8折（一張會變成800股），不少粉絲看到這個訊息之後，有點不知所措地急忙問我該怎麼辦？可以繼續存股嗎？

 我先講我的答案，如果是以中長期投資為主，當然可以繼續「另類存股」！

大家看到昨天宣布的股利後，有不少位粉絲認為彭董食言了，沒有做到當初講的配息會在獲利的4成到7成（2.576元～4.508元）之間，公司沒有誠信也不夠誠意，相信市場上一定也有很多的投資朋友會有這樣的想法。

在昨天公司的聲明稿中有說明這麼做的「理由」，只是大家各自有不同的解讀。

比較值得我們中長期投資人關注的是：「2023年及2024年股東報酬若以新台幣269.5億元按2022年減資後發行股份總數計算，預計兩年每股發放現金合計新台幣3.5元」這段聲明。

PS.昨天中央社「友達」的相關報導：https://www.cna.com.tw/news/afe/202203280343.aspx

其實不論是配息或現金減資多少，如果股價沒有回升到除息除權前的價格，那配到的股息都是領到自己的本金而已，而能不能回升到除息除權前的價位又取決於公司未來的獲利能否「穩定或是成長」，我想這才是重點中的重點。

我們簡單來計算一下，之前寫文章當時友達股價大約在21元左右，在公司宣布這樣的股利政策後，之後若領到未來三年的股息，我們的成本會從21降為多少？

21 - 1 = 20（現金股息1元）

（20- 2） / 0.8 = 22.5（現金減資2元）

22.5 - 3.5 = 19（明後兩年股息3.5元）

當時我們的佈局原則是採取逢低分批買進的操作策略，所以如果抱長期領到三次股息後，我們的成本會比上面計算出來的19元更低一些。

之前文章有提過：市場上總是把「景氣循環股」的枷鎖套在「面板雙虎」上，說它們是賺一年兩年之後可能又要大賠好幾年，其實從它們近幾年的轉型觀察，隨著車用、醫療、工業、商業策略聯盟、綠能、元宇宙⋯⋯等各項應用愈來愈廣，公司已從單純銷售面板轉成高附加價值具know-how的產品、逐步優化獲利、且雙虎皆已壯大成「集團」，未來的獲利將會愈來愈穏健，或許仍會受到景氣變化所影響，但再度發生大幅慘賠的機率應該不會很高，除非景氣真的很差很差，許多產業也都會有景氣循環的問題，硬是把「景氣循環股」這個枷鎖灌在「面板雙虎」上，我的想法是這個枷鎖該解開了！

以上的看法至今並沒有任何改變，況且市場上有很多公司的股價比友達高出許多，但是它們的獲利比友達還差、成長性也不見得比友達更加穩定，近三年的股息也不會有6.5元那麼多，或許大家也會覺得很不合理，但是股票市場就是充滿這種「不合理、難預測」才顯得有趣，在股票市場我喜歡「逆向思考、人棄我取、人要我給」，當大多數人都不看好的時候，在相對低檔時分批買進存起來，把投資當成長期事業經營，不必隨市場短期間的任何訊息起舞，心情自然能放輕鬆些。

如果我們長期投資它們，也相信面板雙虎兩家公司高層所說的，面板在未來的應用範圍會越來越廣泛、生活中將無所不在，公司審慎樂觀看待後市將倒吃甘蔗、漸入佳境，難道對目前20元左右的友達還那麼沒信心？仍擔心不已嗎？

友達的「股利政策」出爐後，今天有多家外資陸續調降未來目標價，從14元～18.5元的都有，他們看壞其股價是情有可原的，畢竟他們在面板雙虎的「借券賣出餘額」都超過70萬張以上。

若沒記錯，根據法規，公司辦理減資的話，借券賣出則須「補回」，外資是要把手中的現股拿來還券，還是有可能從市場上買進還掉呢？如果要從市場買回的話，多放一些「利空」訊息，補回的價格自然就可能更低一些，所以我才說他們把目標價調低是情有可原！

另外也有比較保守的粉絲提到銀行開始升息，問我如果把之前買進目前仍有小賺的友達賣掉，然後把錢放到銀行單純領利息是不是好的選擇，我們來計算一下同樣100萬元放在銀行定存領利息三年和21元買進友達配息三次的差異：

假設未來銀行逐步調升利率，由目前不到1%調升到2.5%，連續放三年，我們用簡單一點的「平均2%」來計算：

1,000,000 * 2% * 3年 = 60,000元

以昨天友達宣布的「股利政策」，持有2年多到3年左右的期間可領到的股息：

1,000,000 / 21 = 47,619股（100萬可以買到的股數）

47,619股 * 3元 = 142,857元（2022年今年可以領到的股息）

之後股票會被打八折，股數將變成：47,619 * 0.8 = 38,095股

38,095股 * 3.5元 = 133,332元（2023、2024明後年至少可以領到的股息）

142,857 + 133,332 = 276,189元

三次股息合計是276,189元，比銀行利息60,000元多了216,189元！

把錢放在銀行領利息雖是安全卻難以對抗通貨膨脹，我自己在股票市場交易經驗已超過30年，也歷經各式各樣的「黑天鵝事件」股災洗禮，所以對我個人而言，以友達目前20元左右的價格，我是會繼續「另類存股」，並耐心等待開花結果的到來，而不會選擇把錢放在銀行領取微薄的利息，當然如果還是相當害怕股價會因為昨日的股利政策而下跌，那直接把錢轉存到銀行也是一個不錯的方式，至少可以讓你感到安心。

最後也來談談群創，之前群創老董曾表示公司將實施「股利維穩」政策，它還沒正式發佈股息前，友達昨天下午宣布今年股利「1+2」元，明後年加起來「至少3.5」元，是不是已搶先一步跟進群創的「股利維穏」政策了？目前群創的資本額比友達更大，未來會不會也跟進友達辦理現金減資呢？如果不跟進的話，它的資本額將會比友達多出約285億元左右。若群創如法炮製友達的「股利政策」，大家也可以用上述的方法計算，再衡量自己能否心安繼續「另類存股」，以上觀點給粉絲們參考。

投資股票本來就是一件很複雜的工程，我們盡量把它簡單化，簡單的事重複做，就會越來越接近專業，而我自己就是一直重複運用「GOWIN投資模式」另類存股，至於股價的漲跌並非我們所能決定，能否如我們預期上漲只能交給市場「日後」告訴我們答案，在股市征戰，祝大家資產都能持續穏健增值，一起加油！